Mientras que el Fondo Monetario Internacional (FMI) reiteró el pedido para que la Argentina vuelva a financiarse en el mercado internacional y el ministro Luis Caputo avisó que no convalidará tasas del 10% (el costo actual si fuera a emitir), la cuenta que hacen en el mercado financiero recae en los abultadísimos vencimientos del 2027. El año electoral donde Javier Milei intentará revalidar el título de primer mandatario tiene un número escalofriante: US$ 32.000 millones en vencimientos. 

Un informe de Facimex detalla la abultada carga para el año próximo. Los US$ 32.000 millones de deuda en moneda extranjera con privados y organismos internacionales, se desagregan de esta manera:

"Creemos que la clave está en ir refinanciando los US$ 14.000 millones correspondientes a Globales, Bonares y Bopreal", aconseja Facimex. El Gobierno ya anticipó que ya tiene financiamiento asegurado para los 3 próximos pagos semestrales y priorizará alternativas con menor costo financiero antes de acceder al mercado global, de las cuales ya se anticipó que habrá financiamiento privado garantizado por organismos internacionales (US$ 2.000 millones del Banco Mundial y US$ 500 millones del BID) y privatizaciones. 

"Si el Gobierno decide no acceder a los mercados globales, necesitará profundizar la colocación de Bonares, acordar nuevos Repos o conseguir financiamiento bilateral", advierte la ALyC.

Claro que la deuda con el FMI hay que pagarla sí o sí. El organismo no puede tener un saldo negativo con la Argentina y necesita que vaya repagando la deuda. Es el acreedor privilegiado. Si bien el Fondo, en el staff report, respaldó la estrategia oficial de conseguir financiamiento a través de organismos multilaterales y garantías internacionales, remarcó la necesidad de asegurar "un acceso oportuno y duradero a los mercados internacionales de capitales" para refinanciar vencimientos en moneda extranjera y "reducir gradualmente la exposición del propio Fondo a la Argentina". 

Actualmente, la Argentina sigue siendo el principal deudor del FMI. La deuda pendiente asciende a US$ 57.000 millones, cerca del 35% de toda la cartera del organismo. Con la mayor parte del financiamiento ya desembolsado y una exposición récord en su balance, el Fondo busca reforzar la sostenibilidad del programa mientras intenta reducir gradualmente su exposición a la Argentina.

Está el rumor (surgido por una nota de la agencia Bloomberg) de que el BCRA estaría trabajando en una ampliación de los Repos acordados con bancos internacionales con el objetivo de extender al menos US$ 5.000 millones hacia 2028 o más allá. Esto haría que las reservas netas pudieran mejorar automáticamente en esa misma magnitud. 

"Dado que el mercado espera que esta operación se concrete en menos de un mes, de confirmarse, las reservas netas volverían a terreno positivo por primera vez desde el breve período entre septiembre y octubre de 2025. No menos importante, las reservas líquidas se ubican en US$21.400 millones, el nivel más elevado desde enero 2023", dice Portfolio Personal Inversiones (PPI).

El Gobierno por ahora busca un mix de mayores dólares en el mercado local (Bonares, para captar los dólares del colchón), compras récord del BCRA y malabares financieros para evitar pedirle plata al mercado y convalidar un costo elevado.