La inflación volverá a quedar este jueves en el centro de la agenda económica. A las 16, el INDEC dará a conocer el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio, luego del 1,9% registrado en junio. Las principales consultoras privadas esperan que el dato se ubique entre 1,9% y 2,1%, con una presión mayor de los precios estacionales vinculados, principalmente, con las vacaciones de invierno.

El consenso del mercado apunta a una variación cercana al 2%. C&T Asesores Económicos proyectó 1,9%, mientras que Analytica, EconViews y Eco Go ubican sus estimaciones en torno al 2% y 2,1%. De confirmarse un registro por encima del mes anterior, se interrumpiría la secuencia de desaceleración que llevó al IPC desde el 3,4% de marzo hasta el 1,9% registrado oficialmente en junio.

Según C&T, tanto la inflación núcleo como los precios estacionales mostraron una mayor dinámica durante julio, mientras que los regulados tendieron a moderarse. El turismo tuvo un peso importante por las vacaciones de invierno, mientras que los pasajes aéreos también presionaron sobre el índice. En Alimentos y bebidas, en cambio, la consultora calculó una suba de 1,6%, por debajo del nivel general, favorecida por la caída de las frutas.

Los factores estacionales ya aparecían como uno de los principales riesgos para julio. Antes de comenzar el mes, distintos analistas habían advertido que vacaciones de invierno, transporte y algunos ajustes tarifarios podían frenar la desaceleración, aunque sin alejar al IPC de la zona del 2%.

En Vivienda se habría registrado una moderación en gas, agua y expensas, pero con una mayor presión de la electricidad. En Salud, tanto los medicamentos como las prepagas aumentaron a un ritmo menor, mientras que Indumentaria registró bajas asociadas al comienzo de las liquidaciones. El comportamiento de estos componentes será determinante para establecer si julio finalmente superó el registro de junio.

El primer anticipo llegó desde la Ciudad de Buenos Aires, donde el IPC porteño marcó 2,9% en julio, 1,1 puntos porcentuales por encima de junio. Restaurantes y hoteles encabezó los aumentos con 5,3%, seguido por Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles, con 2,7%. Transporte, Alimentos y Recreación también estuvieron entre las divisiones que más aportaron al índice general.

Sin embargo, el dato porteño no puede trasladarse de manera directa al IPC nacional. La composición de ambas canastas es diferente: en CABA tienen mayor peso relativo los servicios, mientras que en la medición nacional los bienes poseen una incidencia superior. Por eso, el salto porteño funciona como una señal sobre la evolución de algunos rubros, pero no necesariamente anticipa un IPC nacional cercano al 3%.

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA mantiene un escenario de inflación alrededor del 2% para julio y prevé una nueva desaceleración durante los meses siguientes: las estimaciones apuntan a 1,8% para agosto y 1,8% para septiembre. Ese recorrido está en línea con las proyecciones que ya mostraban una inflación descendente durante la segunda mitad del año.

El número que publique el INDEC será especialmente relevante para el Gobierno de Javier Milei. Si supera el 1,9% de junio, julio marcará una aceleración después de tres meses consecutivos de baja. La discusión pasará entonces por determinar si se trató simplemente de un rebote estacional por las vacaciones de invierno o si la inflación encontró un nuevo piso alrededor del 2% mensual.

El ministro de Economía, Luis Caputo, anticipó que la inflación de julio podría ubicarse dentro del rango que manejan las principales consultoras privadas. Antes de conocerse el dato oficial del INDEC, previsto para este jueves a las 16, señaló que las estimaciones para el Índice de Precios al Consumidor (IPC) "dan entre 1,9% y 2,3%: estará más o menos por ahí, seguramente". Además, aseguró que el Gobierno espera que el proceso de desaceleración continúe: "Lo importante es que nosotros seguimos profundizando el proceso de desinflación. Nos sentimos cómodos con la política fiscal y monetaria que estamos llevando a cabo e inevitablemente vamos a converger a una inflación internacional. Hay que mantener el rumbo".

Caputo también se refirió a la mora bancaria, que alcanzó niveles récord en más de dos décadas, y admitió que la situación genera preocupación dentro del equipo económico. "Es un tema que nos preocupa y que lo seguimos muy de cerca con los bancos", afirmó. Según contó, mantuvieron reuniones con las entidades financieras y funcionarios del Banco Central para analizar la evolución de los atrasos. "La noticia buena es que los bancos nos confirmaron que la mora, definitivamente, a partir de ahora frenó y va a tender a bajar", sostuvo. También aseguró que las entidades están refinanciando deudas "a tasas razonables y a buen plazo: entre el 20% y el 25% a tres años", mientras el Banco Nación ofrece líneas para cancelar obligaciones.

Otro de los temas que confirmó el ministro es que el Gobierno estudia flexibilizar los créditos en dólares para empresas, aunque descartó por cuestiones macroprudenciales extenderlos a personas físicas. "Lo que buscamos es que la gente saque los dólares del colchón. Para que eso pase, los bancos tienen que pagar una tasa razonable", explicó. Y agregó: "Hoy a los argentinos les cuesta un montón de plata tener los dólares debajo del colchón. A su vez, hay un montón de empresas, de desarrolladores y de constructores que estarían contentísimos de poder tomar financiamiento en dólares. Entonces, vamos a tratar de buscar que se equilibre eso".

Finalmente, Caputo defendió la política fiscal y rechazó la polémica por el impuesto a los Combustibles, al asegurar que se trata de una decisión aprobada por el Congreso y contemplada en el Presupuesto. "Es una operación. La realidad es que eso se votó en el Congreso y está en el Presupuesto. Nosotros estamos camino a cumplirlo", afirmó. Sobre la recaudación, atribuyó parte de la caída a la reducción de impuestos, aunque admitió que podría existir un aumento de la evasión. De cara a los próximos meses, confió en que el crecimiento de la actividad termine reflejándose en los ingresos fiscales: "En junio se vio, vamos a ver si en agosto se ratifica".