Netflix entra en crisis: despidos masivos, guerra interna, desplome en Wall Street y una amenaza que preocupa a Hollywood

Netflix despidió a unas 1.000 personas. Entre ellos, a su jefa de contenido, Bela Bajaria y a su jefe de cine, Dan Lin, en los días previos a la presentación de resultados del martes 20 de octubre. La secuencia parece salida de The Dark Knight: los ladrones de banco enmascarados del comienzo de la película, siguiendo las instrucciones del Joker, se traicionan y se matan entre sí hasta que queda uno solo con el botín.

Dan Lin tuvo que despedir a su número dos, Doug Belgrad, mientras Bajaria planeaba echarlo a él. Pero el CEO de Netflix, Ted Sarandos, se adelantó y desplazó a Bajaria, que había participado en los primeros recortes. Después le llegó el turno a Lin. Sarandos quedó en pie, como el Joker, aunque con una diferencia: el botín no está asegurado. La acción de Netflix cotiza más de un 40% por debajo de su máximo de las últimas 52 semanas.

El jueves 15 trascendió que Bajaria dejaría la compañía después de diez años y que sería reemplazada por Peter Rice, ex ejecutivo de Fox y Disney. El viernes, Sarandos llamó a Lin para comunicarle su despido. Lin pasó el sábado en la gala de la Academia, en la misma sala que Sarandos, y el domingo asistió a una proyección. Netflix confirmó su salida el lunes 19.

La empresa agradeció públicamente su trabajo y destacó su rigor y espíritu colaborativo. La cordialidad institucional contrastó con una reestructuración que terminó descabezando la conducción de contenido y cine en pocos días.

Las versiones sobre el despido de Lin son diversas, aunque coinciden en que la relación con parte de la industria se había deteriorado. Su salida se produjo después de cumplir dos de los objetivos centrales de su gestión: controlar los costos y producir películas capaces de conectar con los suscriptores.

Una de las versiones apunta a un enfrentamiento con Greta Gerwig por Narnia: El Sobrino del Mago, la adaptaciónque Netflix prepara con la directora. El proyecto, con un costo estimado de US$ 280 millones, se va a estrenar en salas el 10 de febrero de 2027 antes de llegar a la plataforma. También trascendieron diferencias con David Fincher por los costos de The Further Mis-Adventures of Cliff Booth, cuyo presupuesto habría superado los US$ 200 millones. Fincher quería filmar escenas adicionales y Netflix aprobó apenas unos días de rodaje.

A eso se sumó el conflicto con Ben Affleck por el uso de InterPositive, la empresa de inteligencia artificial adquirida por Netflix. Las versiones sobre estos enfrentamientos no prueban que hayan sido las causas determinantes del despido, pero describen una relación cada vez más complicada entre el ejecutivo y algunos de los cineastas con los que debía trabajar.

En junio, un perfil del New York Times había presentado a Lin como un ejecutivo que buscaba poner límites al gasto de Hollywood. A diferencia de su antecesor, Scott Stuber, no estaba dispuesto a conceder presupuestos sin condiciones ni a satisfacer todas las exigencias de las estrellas. En esa entrevista sostuvo que Netflix no trabajaría con cineastas que exigieran un estreno en salas como condición para hacer una película.

La postura resumía una de las tensiones centrales del negocio. Netflix construyó su modelo alrededor de la suscripción y el consumo dentro de la plataforma, pero necesita atraer a directores y actores que todavía consideran el estreno cinematográfico una parte esencial de su trabajo. La compañía puede producir películas con presupuestos millonarios y, al mismo tiempo, limitar las ventanas de exhibición que buena parte de Hollywood considera necesarias.

La salida de Lin no resuelve ese tema, el de un ejecutivo encargado de administrar los presupuestos, sino tampooc el modelo de negocio que debe aplicar. Netflix sigue generando ganancias y conserva una capacidad para producir éxitos globales, pero tiene dificultades para convertir esa escala en un crecimiento sostenido de la audiencia, especialmente en Estados Unidos.

Bajaria había llegado a Netflix en 2016 para desarrollar el área de contenidos sin guion. Terminó al frente de un presupuesto de aproximadamente US$ 20.000 millones y supervisó éxitos como Stranger Things, Wednesday, Squid Game y KPop Demon Hunters. Su salida recuerda otra decisión de Sarandos: en 2020 desplazó a Cindy Holland, que llevaba 18 años en la compañía, para colocar a Bajaria en una posición de mayor responsabilidad.

Rice asumirá el 26 de octubre. Dirigió Fox Searchlight y ocupó puestos ejecutivos de alto nivel en Disney, con experiencia tanto en cine como en televisión. No tiene, sin embargo, una trayectoria extensa al frente de una plataforma de streaming. Mientras Netflix busca un reemplazante para Lin, Rice también supervisará la división cinematográfica.

Los resultados del tercer trimestre fueron sólidos. Netflix facturó US$ 12.874 millones, 11,8% más que un año antes. La ganancia neta ascendió a US$ 3.664 millones, frente a los US$ 2.547 millones del mismo período de 2025. El margen operativo mejoró del 28,2% al 34,6%, mientras que la ganancia diluida por acción pasó de US$ 0,59 a US$ 0,87. Los analistas esperaban US$ 0,82.

La empresa también recompró 63,9 millones de acciones por US$ 4.800 millones, su mayor recompra trimestral. 

Los ingresos aumentaron un 17,2% interanual en el tercer trimestre de 2025, un 17,6% en el cuarto, un 16,2% en el primero de 2026, un 13,4% en el segundo y un 11,8% en el tercero. Netflix sigue creciendo, pero cada trimestre lo hace a un ritmo menor.

Para el cuarto trimestre proyecta ingresos de US$ 13.442 millones, un 11,5% más que un año antes, y un margen operativo del 26%. La previsión incorpora un impacto negativo de aproximadamente 120 puntos básicos asociado a los costos de la reestructuración.

La diferencia de US$ 300 millones equivale a alrededor del 0,6% de los ingresos anuales proyectados. 

En la conferencia con analistas, Greg Peters defendió la disciplina en las inversiones y el uso de los recursos. Sarandos sostuvo que la compañía no necesita un cambio fundamental de estrategia. Sin embargo, ambos reconocieron que la desaceleración del consumo en Estados Unidos y las dificultades del negocio publicitario estuvieron detrás de la reorganización de la división de contenidos.

La acción cerró el martes 20 a US$ 68,69 y el miércoles 21 cayó un 5,3%, hasta US$ 65,04, después de tocar los US$ 64,10, su mínimo en más de dos años. La reacción llevó a varias firmas de Wall Street a revisar sus recomendaciones. Needham, a través de la analista Laura Martin, bajó la calificación de Buy a Hold, sin establecer un nuevo precio objetivo. La decisión respondió a la desaceleración de los ingresos, las dificultades de la oferta de contenidos y el deterioro de la posición competitiva frente a YouTube. Barclays, por su parte, mantuvo su recomendación de Equal Weight, equivalente a mantener, pero redujo el precio objetivo de US$ 70 a US$ 65. Su analista, Kannan Venkateshwar, advirtió que la menor proyección de ingresos publicitarios podía reforzar las dudas sobre el crecimiento futuro de Netflix.

Netflix sigue siendo rentable, pero el mercado quiere saber cuánto puede crecer una empresa que ya tiene una penetración enorme en numerosos mercados y que compite por el tiempo de los usuarios con YouTube, las redes sociales, los videojuegos y otras plataformas, especialmente en lo jóvenes. A medida que pasa el tiempo, Netflix se está convirtiendo en Facebook, un producto de consumo para adultos que ya a los jóvenes dejaron de interesarle.

Sarandos desplazó a los ejecutivos responsables de buena parte de la estrategia de contenidos, pero no puede culparlos de todo. Bajaria y Lin también fueron artífices de los éxitos de Netflix. Sus salidas exceden a sus gestiones: el fracaso de la apuesta por Warner Bros., las dificultades para encontrar un equilibrio con los estrenos en salas y los límites del modelo de maratón, que ya no garantiza por sí solo la atención del público (ver nota del algoritmo acá).

Una de las últimas películas asociadas a la gestión de Lin puede terminar convertida en un activo para Netflix. La Bola Negra, de los españoles Javier Ambrossi y Javier Calvo, conocidos como Los Javis, se estrenó en la competencia oficial de Cannes y recibió una ovación. Después de su presentación, Neon, A24 y Mubi participaron en una puja por los derechos para Estados Unidos. Netflix se quedó con ellos en un acuerdo estimado en entre US$ 4 millones y US$ 5 millones.

La película, protagonizada por Penélope Cruz y Glenn Close y con Pedro Almodóvar como productor, se inspira en una obra inconclusa de Federico García Lorca. Obtuvo el premio del público de Toronto, un reconocimiento que históricamente ha anticipado candidaturas al Oscar, y la Academia de Cine de España la eligió como representante del país para competir por el premio a mejor película internacional.

Netflix estrenará la película en un circuito limitado de salas estadounidenses antes de incorporarla a su plataforma. El lanzamiento también tiene una particularidad empresarial: la compañía informa públicamente sus cifras de taquilla, algo inusual en su historial de distribución cinematográfica.

Si la película consigue una nominación o un premio de la Academia, será una buena noticia para Netflix y un mérito para quienes participaron en el proyecto. Para Lin, podría convertirse en una carta de presentación en su búsqueda de otro puesto ejecutivo en Hollywood.