Riesgo país en 500 puntos: ¿se viene el "modelo Ecuador" para limpiar la deuda argentina?
El economista Federico Domínguez anticipa una "ventana de oportunidad" inminente en Wall Street. El plan para recomprar los bonos 2029 y 2030 y despejar el horizonte financiero.
- 🚀 Argentina está a punto de un movimiento estratégico: entrar en la "zona de emisión" para facilitar la colocación de deuda externa con el riesgo país por debajo de 500 puntos básicos.
- 💡 La clave no es solo emitir, sino ejecutar una operación de administración de pasivos inspirada en Ecuador.
- 💧 El mercado local tiene la liquidez necesaria para acompañar un canje voluntario junto a Wall Street.
- 📈 Apertura de la curva: emitir nuevos bonos en la parte larga (vencimientos lejanos).
- 🔁 Recompra estratégica: usar esos fondos para retirar del mercado bonos AL29, AL30, GD29 y GD30.
- 💎 El "Sweetener": incorporar incentivos o garantías para bajar la tasa de la nueva emisión.
- 🛡️ Es preferible pagar un poco más de tasa hoy y despejar la curva corta de vencimientos.
- 🌍 Ecuador sirve de ejemplo: camino marcado en enero de 2026 tras su reestructuración de 2020, con recompra y nueva emisión para financiarla.
- 💹 Beneficios macroeconómicos superan el costo financiero, manteniendo un costo promedio de la deuda históricamente bajo.
- ⏳ La ventana de 500 puntos básicos se ve como la oportunidad exacta para que el Ministerio de Economía pase a la ofensiva.
Argentina está a las puertas de un movimiento estratégico en los mercados globales. Con el riesgo país perforando los 500 puntos básicos, el país entra en la "zona de emisión", permitiendo que el Gobierno de Javier Milei pueda volver a colocar deuda en el exterior.
Según el economista Federico Domínguez, la clave no es solo emitir, sino ejecutar una operación de administración de pasivos inspirada en lo que está haciendo hoy Daniel Noboa en Ecuador.
La tesis de Domínguez es clara: el mercado local tiene la liquidez necesaria para acompañar a Wall Street en una operación de canje voluntario.
La estrategia se divide en tres pasos técnicos:
Apertura de la curva: Emitir nuevos bonos en la parte larga (vencimientos lejanos).
Recompra estratégica: Utilizar esos fondos para retirar del mercado los bonos AL29, AL30, GD29 y GD30.
El "Sweetener": Incorporar incentivos o garantías adicionales para bajar la tasa de la nueva emisión.
"Es preferible pagar un poco más de tasa hoy y despejar la curva corta de vencimientos", sostiene Domínguez. El objetivo: eliminar el "miedo al default" en los próximos tres años.
Argentina no está sola en esta estrategia. Ecuador viene marcado el camino este enero de 2026. Tras su reestructuración de 2020, el gobierno ecuatoriano lanzó una oferta de recompra de bonos el pasado 16 de enero.
El proceso: Los inversores ofrecieron sus bonos hasta el 23 de enero.
La nueva deuda: Entre el 26 y el 29 de enero, Ecuador anunciará una nueva emisión a largo plazo para financiar esa recompra.
El resultado: Una curva de vencimientos más amable que le permite al país enfocarse en el crecimiento y no en la urgencia financiera.
Aunque emitir deuda nueva a tasas de mercado actuales pueda parecer costoso, Domínguez argumenta que los beneficios macroeconómicos superan ampliamente el costo financiero:
Con un costo promedio de la deuda argentina todavía bajo en términos históricos, la ventana de los 500 puntos parece ser el momento exacto para que el Ministerio de Economía pase a la ofensiva.
