Con una inflación de abril estimada por las consultoras cercana al 2,4% mensual, muy por debajo del inquietante 3,6% de marzo, la variación de los precios esperada para este año se sigue manteniendo en la zona del 30% anual y la última semana del mes (que tendrá 3 ruedas y media de negocios, por el paro de la CGT el jueves y el feriado del viernes por el Día del Trabajador) se acaba de iniciar con un fuerte repunte para la cotización de todos los dólares.Hoy todas las variantes del billete verde subieron fuerte, pero la que más sobresalió fue el contado con liquidación, vía a través del cual las empresas giran dividendos al exterior. Y la suba de este valor fue tan marcada que se elevó en $ 23,47 contra el cierre del viernes y terminó esta tarde en nada menos que $ 1520,79, el valor más alto desde mediados de enero.Una ronda de consultas por operadores y analistas concluyó en que este fuerte rebote de todos los dólares forma parte de un canal alcista iniciado el 20 de febrero pasado, día en el que comenzaron las conversaciones entre Luis Caputo y el equipo técnico del FMI, donde se planteó que, además que el BCRA acumule reservas, era necesario elevar el precio del tipo de cambio (porque quedaba retrasado y castigaba mucho a la industria contra la importación) y que se desalentara el carry trade, porque era ya era una bola de dinero que estaba tornándose peligrosa.Justamente, a partir del 20 de febrero, el BCRA continuó con vigorosas comprar diarias de dólares, por lo más notorio fue un abrupto derrumbe de la tasa de interés. Con una inflación que fue elevada por los analistas, incluso del REM, a una zona cercana al 30% anual, las tasas de los plazos fijos fueron colocadas en un tobogán. El 20 de enero se pagó 27,6% anual por plazos fijos con plata chica y 40,7% anual con plata grande. Mientras que hoy las colocaciones para pequeños ahorristas pagan apenas 20,9% (con bancos grandes entregando un premio de apenas 15%), mientras que las empresas, por montos de más de $ 100 M, reciben sólo 24,9%.Esto de alguna manera es una invitación para que los ahorristas e inversores que tienen pesos en los bancos abandonen sus posiciones y vayan a colocarse en dólares, con la idea de que algunos de esos dólares tienten suerte en la licitación que se hará mañana martes, en la que hay un vencimiento por $ 8,3 B, que se buscarán renovar con un menú de 7 papeles con todas las variantes posibles (tasa fija, tasa variable, CER, duales y dollar linked. Pero que además se agrega un canje de letras que vencen este 30 de abril, ofreciendo cuatro papeles distintos. Y una nueva colocación de Bonares en dólares, AO27 y AO28, con tasas que seguramente estarán en el 5,1 y 8,3% anual.En la denominada "Argentina Week" (propaganda realizada entre el 9 y el 11 de marzo en NY para conseguir inversiones, donde estuvieron el Presidente y todo el equipo económico, celebrada antes de que el INDEC difundiera el IPC de febrero, que dio 2,9%), durante su discurso Milei miró fijamente a Santiago Bausili (el titular del BCRA) y le dijo "cuidado con la gran compra de reservas que se está haciendo porque eso significa emitir muchos pesos".La mayor parte de esos pesos fueron absorbidos hasta ahora por la Secretaría de Finanzas en cada licitación. Pero la suba de la carne y de los combustibles (por más exportación a EE.UU. y por la guerra en Medio Oriente) llevaron al IPC de marzo al 3,6%. De ahí que se decidió el cambio de estrategia, y entrar a otra fase del programa económico. Y ahora, con el actual movimiento, los dólares suben un 2,3% promedio en abril (por encima del 1,7% mensual que pagan los plazos fijos), pero el contado con liqui, que se usa para sacar dólares del país, acumula en lo que va del mes un aumento del 3%. Y, por supuesto, estos movimientos de la divisa siempre generan inquietud porque en esta Argentina bimonetaria siempre se teme un "pass through", es decir un traspaso de la suba del dólar a los precios.Esta situación generó hoy para el BCRA una compra de dólares más reducida (adquirió apenas US$ 54 N) y al final del día terminó perdiendo reservas por US$ 96 M, justamente en el momento del año en el que por liquidaciones de granos (con una cosecha récord) los dólares tendrían que salir por las orejas. Pero las lluvias abundantes, sobre todo en Santa Fe, mantienen caminos inundados, hay retraso de llegada de camiones a Rosario, eso produce subas en los precios de los granos, pero liquidaciones de divisas que se hacen esperar.Con todo esto, mientras en EE.UU. las tasas largas siguen subiendo (lo que eleva la base cero del cálculo del riesgo país), los bonos argentinos tuvieron un buen día medidos en pesos, pero estuvieron flojos en dólares, por lo que el riesgo país argentino aumentó en 16 unidades, hasta 573 puntos básicos, el mayor nivel de las últimas tres semanas. Mientras las Bolsas del mundo estuvieron débiles, pero la Bolsa local logró mejorar porque subió el petróleo porque la Guerra en Irán sigue trabada, aunque las ADR argentinas en NY mostraron mayoría de bajas.Al cierre de esta edición, mientras se digería el saltito del dólar, los analistas, operadores e inversores estaban con la cabeza en las calculadoras para elegir qué camino tomar en la licitación que se hará mañana. El secretario de Finanzas Federico Furiase ofrecerá un papel a tasa fija (una letra del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 12 de junio de 2026 (un papel ajustado por inflación (un bono del tesoro nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER vencimiento 29 de septiembre de 2028 TZXS8), un papel a tasa variable (un bono del tesoro nacional en pesos a tasa TAMAR con vencimiento 31 de agosto de 2028), un papel dual (un bono del tesoro nacional en pesos dual CER / TAMAR con vencimiento 29 de junio de 2029) y un papel dollar linked (una letra del tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 30 de septiembre de 2026 D30S6). Además, se volverán a ofrecer Bonares en dólares cortos: un bono del tesoro nacional en dólares estadounidenses 6% con vencimiento 29 de octubre de 2027 AO27 y un bono del tesoro nacional en dólares estadounidenses 6% con vencimiento 31 de octubre de 2028 AO28. Y, al mismo tiempo se realizará un nuevo canje para seguir postergando vencimientos cortos, ofreciéndose en general con títulos que vencerán en 2028, es decir que deberán ser asumidos por el Presidente que surja de la elección de octubre de 2027.Después de meter todas estas alternativas en una batidora, mientras las tasas de los plazos fijos se hunden, el grueso de los analistas llega a la conclusión que no se ven riesgos de default a futuro, con o sin Milei, por lo que entienden que la mejor alternativa para esta licitación es colocarse en dólares en el Bonar AO28, mientras que los que prefieren mantenerse en pesos optan por el bono CER TZX28, que vence el 30 de junio posterior a la elección presidencial.Toda esta turbulenta coyuntura local se desarrolla con la Guerra en Irán en stand by, con el atentado a Trump y su equipo en Washington. Por lo que, a la espera de la definición para que Kevin Warsh reemplace a Jerome Powell en la Fed, siguieron firmes las tasas largas de EE.UU.: se pagó 3,7% anual a 1 año de plazo, 4% anual a 5 años, 4,3% anual a 10 años y 4,9% anual a 30 años. Y, con eso, en el exterior el dólar subió 0,1% en Suiza, no cambió contra el euro, la libra, en Chile y en Japón, pero bajó 0,1% en México, 0,2% en China y 0,4% en Brasil.En el mercado local, en cambio, hubo una fuerte suba para todos los dólares: el blue, los oficiales y sobre todo los financieros. Con el actual repunte, el dólar ya rinde más que los plazos fijos a lo largo de abril. Hoy, con el dólar oficial a $ 1440,61, el BCRA compró US$ 54 M en el mercado local y, al final del día, la autoridad monetaria perdió reservas por US$ 96 M. Con eso como fondo, el dólar oficial subió $ 22,16 hasta $ 1440,61, el dólar blue subió $ 10 hasta $ 1430, el dólar senebi subió $ 13,85 hasta $ 1442,41, el dólar mep saltó $ 16,98 hasta $ 1457,11 y el contado con liqui brincó $ 23,47 hasta $ 1520,79. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue negativa del 1% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 7%.Mientras tanto, en los bancos, la tasa de los plazos fijos se sigue pinchando: por plata chica bajó de 21,1 a 20,9% (15% en bancos grandes y 25% en bancos chicos) y por plata grande bajó de 25 a 24,9% anual. Al tiempo que, con volumen medio, los bonos argentinos subieron 0,2% en pesos, pero estuvieron flojos en dólares, por lo que el riesgo país subió 16 unidades hasta 573 puntos básicos.En papeles privados sigue la inquietud, por lo que hubo cierre mixto en la Bolsa de Nueva York, ya que el Nasdaq subió 0,2%, el S&P avanzó 0,1% y el Dow bajó 0,1%. Al tiempo que la Bolsa de San Pablo bajó 0,6% y la Bolsa de México cayó 1,8%.Al mercado bursátil local le fue bien en pesos, pero casi neutro en dólares. Con $ 68.819 M operados en acciones y $ 244.396 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires subió 0,9% en pesos. Mientras que las ADR argentinas en NY mostraron suba del 2% para Cresud (hoy colocó dos ON ley argentina a 1 y 4 años, por las que pagó 6,25 y 7,5% anual), pero con baja del 1 al 3% para Bioceres, Loma Negra, Central Puerto y Edenor.Finalmente, en commodities, el foco sigue estando en el Golfo Pérsico. Por eso hubo suba del 2,5% para el petróleo. Los metales preciosos estuvieron en baja. Los metales básicos actuaron mixtos. En Chicago hubo suba para todos los granos, sobre todo para el trigo. En Rosario, los granos principales no se movieron, pero hubo subas para el girasol y el sorgo. Mientras que, por último, el bitcoin bajó 0,9% con descensos similares para el resto de las criptomonedas.