Con el grueso de los operadores evaluando como positivos los cambios anunciados el lunes en las políticas monetaria y cambiaria, y con el economista Ricardo Arriazu considerando a la decisión como "una tontera, pero una tontera moderada", el mercado financiero argentinos reaccionó con fuertes cambios en la rueda de este martes.

Con un día desafiante a nivel internacional, por volatilidad en Wall Street y por bajas consistentes en las materias primas claves para  Argentina (petróleo y granos), la plaza financiera local anotó este martes subas en todos los dólares y una venta de dólares del Tesoro, pero con insuficiente suba de reservas en el BCRA. En tanto que la Bolsa de Buenos Aires y los ADR argentinos en NY terminaron con bajas en dólares. Y lo mejor del día fue la firmeza de los bonos y una marcada baja de 62 unidades para el riesgo país, hasta 561 puntos básicos, testeando el mínimo que no se toca desde mediados de 2018.

Más allá de esta reacción inicial, los analistas más respetados por la city consideran que este ajuste realizado por el ministro Caputo y el titular del BCRA Santiago Bausili retrasará la desinflación: "Puede ser que los IPC de los próximos meses tarden más de lo esperado en romper el piso del 2% mensual, y a partir de este momento veremos si estas medidas quedan acá, o si habrá más, ya que deberá verse cómo reaccionan el riesgo país, que hoy bajó bien, y las reservas del BCRA, que subieron apenas pero de manera insuficiente".

El núcleo de las cuentas que están haciendo los operadores tiene que ver con un elemento de corto plazo bien concreto: por los feriados de Navidad y Fin de Año quedan catorce ruedas de negocios hasta el 9 de enero próximo, día en el que el Gobierno debe pagar US$ 4.300 millones por cupones y amortización de capital de Bonares y Globales, heredados de la malísima reestructuración de deuda que hizo Martín Guzmán, en agosto de 2020, bajo la administración de los Fernández.

El Tesoro tiene por ahora unos US$ 1.300 millones entre lo que fue comprando y el AN29 que colocó la semana pasada, por lo que de acá al 9 de enero aún le faltan US$ 3.000 millones para poder pagar lo que se debe y no entrar en default técnico, si es que Caputo no consigue el demorado Repo con cinco bancos internacionales que se viene prometiendo desde octubre o si no se usa otra parte del swap de EE.UU., del cual ya se activó el 12,5%.

En ese sentido, los analistas afirman: "Será muy importante que el Congreso apruebe el Presupuesto (ya se consiguió despacho de comisión y se espera conseguir media sanción esta semana), ya que eso le permitirá a Caputo volver a tomar deuda en los mercados internacionales bajo ley NY, que es una condición con tasa mucho más baja que el 9,26% anual que tuvo que pagar por el AN29".

Con esto, los especialistas creen que si van pasando los días y las reservas no suben y si, además, el riesgo país sigue bajando, hasta la zona de los 400 puntos básicos, es casi seguro que esta modificación monetaria y cambiaria deberá ser retocada nuevamente, elevando el techo de la banda un poco más, para que el dólar spot trepe aún más que la suba de hoy y que con eso el BCRA pueda sumar más reservas y poder pagar la deuda sin retrasos.

Al mismo tiempo, mientras Argentina hace equilibrio en este embudo, a nivel internacional los mercados están mostrando cambios muy importantes. Por ejemplo, Japón, el país más endeudado del mundo en términos de relación deuda/PIB, decidió subir la tasa del BoJ en 25 puntos básicos, hasta 0,5% anual, es decir el nivel más alto de los últimos 17 años. Y, en línea con eso, en buena medida por la llegada de la inteligencia artificial, la tasa de desempleo en noviembre en EE.UU. subió a 4,6%, el nivel más alto desde 2021.

Esto determinó que siguieran bajando las tasas largas de EE.UU.: se pagó 3,5% anual a 1 año de plazo, 3,7% anual a 5 años, 4,1% anual a 10 años y 4,8% anual a 30 años. Y, en respuesta a esto, en el exterior el dólar subió 0,8% en Brasil y no cambió en Chile, pero bajó 0,1% contra el euro y el yuan, 0,2% contra el mexicano y el franco suizo y 0,4% contra la libra y el yen.

En el mercado cambiario local, con un techo de la banda que subirá desde enero con IPC de dos meses antes (en enero trepará 2,5% por la inflación de noviembre, en vez del 1% mensual, como se venía moviendo hasta ahora, como directa reacción a esa modificación todos los dólares se fueron para arriba.

Con el dólar oficial a $1.484,81, el BCRA no intervino en el mercado de cambios, mientras que al final del martes con venta de dólares del Tesoro para que los dólares libres no subieran más y con aumento de reservas en el BCRA por el inicio de la liquidación del trigo, las reservas pudieron subir en US$ 46 millones, un nivel considerado insuficiente como para pagar la deuda a tiempo el 9 de enero próximo.

Así, como el objetivo es sumar reservas como prioridad, al abandonar la desinflación con dólar anclado, el dólar oficial subió este martes $19,67 hasta $1.484,81, el blue subió $20 hasta $1.500, el Senebi subió $13,10 hasta $1.487,29, el MEP subió $11,95 hasta $1.501,26 y el contado con liqui subió $13,96 hasta $1.544,49. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue de 1% y la del CCL con el mayorista fue de 6,5%.

Esta presión alcista en los dólares se concretó luego de que se anunciaran oficialmente dos novedades contrapuestas. Primero, hubo en noviembre un nuevo aumento de la deuda pública,  en US$ 3.790 millones. En tanto que con su particular forma de medir las cosas, el ministro Caputo dijo que en noviembre volvió a tener superávit fiscal y que acumula un superávit equivalente al 1,7% del PIB en lo que va del año.

Así, ahora con la mirada puesta en las negociaciones por las reformas en el Congreso, con la movilización que hará la CGT en el medio este jueves, Caputo busca que la Inocencia Fiscal empuje a los argentinos que tienen dólares guardados a sacarlos y depositarlos en los bancos. Por ahora, sin embargo, no se vio mucho movimiento en ese sentido, lo que sí, la tasa en pesos de los plazos fijos dejó de bajar: por plata chica se siguió pagando 24% anual (20,5% en bancos grandes y 27% en bancos chicos) y por plata grande se siguió pagando 30,3% anual, que en todos los casos son considerados rendimientos negativos (y habrá que ver qué hace la gente con los aguinaldos y los plazos fijos si los dólares siguen subiendo).

Con todo ese contexto y con más volumen, los bonos argentinos subieron 0,9% promedio, con baja de 62 unidades para el riesgo país, hasta 561 puntos básicos, testeando el mínimo desde mediados de 2018, cuando se rompió el gobierno de Mauricio Macri, que en aquel momento debió afrontar un momento diferente al actual. Hace siete años la tasa de la Fed iba claramente para arriba y los commodities se hundían, mientras que ahora la tasa base de la Reserva Federal tiene incluso chance de bajar, sobre todo después de que Powell termine su mandato en mayo.

Con tanta incertidumbre, los papeles privados no tuvieron un buen día en el mundo. Hubo rojos en las Bolsas asiáticas y europeas y hubo rueda mixta en la Bolsa de Nueva York, con baja del 0,6% para el Dow, descenso del 0,2% para el S&P y suba del 0,2% para el Nasdaq. Al tiempo que la Bolsa de San Pablo cayó 1,8% y la Bolsa de México bajó 1,6%.

En el mercado bursátil argentino, en cambio, con $120.018 millones operados en acciones y $157.820 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires subió 0,8% en pesos, pero anotó una baja leve en dólares, por lo que a nivel anual sigue debajo del agua, es decir con variación negativa. En tanto que las ADR argentinos terminaron con una baja en bloque del 1% al 3,5% para Telecom, Cresud, Mercado Libre, Loma Negra, TGS, Bioceres, Central Puerto, YPF y Supervielle; con suba del 1% para Galicia.

Finalmente, en commodities, no fue una buena jornada para los intereses de Argentina, ya que lo que más exporta siguió perdiendo precio. El petróleo bajó 2,6%. Los metales básicos estuvieron mixtos. Todos los granos bajaron en Chicago, sobre todo el trigo. En Rosario, en cambio, el trigo y el maíz se defendieron en pesos, con la soja en baja, pero medidos en dólares todos también perdieron valor. Y en cuanto a las posiciones refugio, sigue la rotación: esta vez, los metales preciosos fueron frenados, al tiempo que hubo una suba del 1,7% para el Bitcoin con mejoras para el resto de las criptomonedas.