La guerra en Medio Oriente parece seguir escalando. Aunque en realidad nadie tiene certeza sobre lo que pasa. El Presidente Trump ya dijo 10 veces que "la guerra ha terminado", y ahora -como Irán niega todo y sigue con los bombardeos- el jefe de la Casa Blanca dice que atacará "desatando un infierno el próximo 6 de abril a las 8 PM".Son tantos los ladridos que emitió Trump hasta ahora que los mercados le creen cada vez menos y eso, por supuesto, tiene consecuencia sobre la confianza de los inversores, por lo que el petróleo volvió a pegar un salto, con la variante Brent superando nuevamente los US$ 100 por barril, y con el galón de gasolina en EE.UU. llegando a los US$ 5, un valor que garantiza -según los expertos- una derrota asegurada en la elección de medio término que deberá afrontar Trump dentro de 7 meses y una semana.Esta escalada del petróleo y, sobre todo, la incertidumbre sobre lo que podrá ir pasando generó una marea roja en las Bolsas de todo el mundo, provocando una fuerte caída en Wall Street, sobre todo en el índice Nasdaq, de las tecnológicas, con algunas bajas sorprendentes. Y eso vino aparejado de manera insólita en una mayor caída en los activos considerados como reserva, con valores hundidos para la onza de plata, el oro y las criptomonedas, lo cual pone en serios problemas las reservas elegidas por muchos bancos centrales del mundo en los últimos meses.De manera llamativa, volvió a darse hoy un vuelo hacia la calidad, con los inversores buscando algún refugio posible. Y a pesar de que los bonos de la Fed siguen perdiendo valor en sus precios contado, el dólar global volvió a subir contra todas las monedas del mundo. E, impulsado según varios expertos porque Argentina logra una mejora en los términos de intercambio con esta guerra, el único lugar en el que el dólar sigue bajando es en el mercado cambiario local, convirtiendo al peso argentino como la moneda más elegida de lo que va de 2026, en momentos en que -por ejemplo- vuelve a darse un temblor en la lira turca, con un movimiento que ya en su momento generó una grave situación financiera internacional.Lo cierto es que, con todo este maremoto internacional, es que todos los dólares siguen bajando a nivel local. De hecho, el dólar mayorista vale exactamente lo mismo que hace siete meses y justamente desde la apertura de setiembre a esta parte se acumula una inflación del 19,8%. Y esta gran distorsión llega en momentos en que el economista Martín Rapetti anticipa que el IPC de marzo estaría dando "apenas arriba del 3%", pero un sondeo de la Universidad Di Tella ya afirma que los argentinos creen que la inflación de todo 2026 será del 33,5% anual.Estas estimaciones llegan con datos concretos que hay que seguir con atención. El BCRA logró comprar US$ 57 M hoy en el mercado local, pero perdió reservas por nada menos que US$ 959 M por la caída en el valor del oro y por pagos a organismos (los dólares que llegan, son dólares que se van). Con ese contexto, los bonos argentinos volvieron a defenderse, por lo que el riesgo país bajó 4 unidades hasta 591 puntos básicos. Pero la Bolsa porteña se plegó al bajón internacional, con mayoría de bajas en las ADR argentinas que cotizan en NY.Y, mientras el piso de todos los mercados se sigue moviendo como si la realidad fuera un flan, como las tasas de interés que pagan los bancos por los plazos fijos son negativas contra la inflación esperada (por plata chica bajó de 25 a 24,8% anual ( 21% en bancos grandes y 29% en bancos chicos) por plata grande subió de 26,6 a 29,9% anual), los inversores locales están con la calculadora en mano para decidir qué harán en la licitación de deuda en pesos y dólares que se realizará mañana (y se pagará el martes 31), con una decisión bastante osada del ministro Luis Caputo, ya que lanzará un bono en dólares (el Bonar 2028 AO28), que tiene la particularidad de ser el primero que lanza dentro de su gestión con vencimiento más allá de la finalización del actual mandato de Javier Milei.Y esta decisión es crucial, ya que el AO28, es un bono en dólares ley local, que vencerá el 31 de octubre de 2028, con cupones del 6% anual, pagaderos semestralmente (como el AO27), pero con una gran diferencia: será "bullet", lo cual significa que devolverá el 100% del capital íntegramente después de octubre de 2027, momento en el que la población deberá decidir si Milei es reelegido, o si entra a la Casa Rosada un líder político diferente.Como la inflación esperada para este año está ya en el 33,5%, muchos inversores parecen no estar interesados en las letras a tasa fija que se ofrecerán mañana, con tasas que estarán entre 26 y 29%. Se realizará la tercera colocación del bono AO27, con el Gobierno decidido a que su tasa no sea inferior al 5% anual (ya que tiene mucha demanda y el interés podría ir más abajo. Los Boncer de 2027 y 2028 pueden ser una opción, ya que los precios siguen muy firmes. Los papeles atados a la tasa TAMAR (variable de grandes depósitos) pierden algún interés porque la política monetaria está cambiando. Y el bono linkeado al dólar puede ser una opción para los inversores muy conservadores.Más allá de todas estas fichas en movimiento, una decena de pequeños empresarios se pusieron en comunicación directa con el Presidente Milei a través de las redes. Casi todos estuvieron de acuerdo con el rumbo, el trato no fue agresivo ni mucho menos, pero la conclusión fue que el Presidente está demasiado enfocado en la macro y no termina de percibir lo que pasa en la calle. Para más, hoy el INDEC dio el índice de actividad económica de enero (EMAE) y dio aumento del 0,4% mensual contra diciembre y suba del 1,9% anual contra enero de 2025.Pero el equipo económico sí percibe que los niveles de morosidad están aumentando de manera peligrosa y que aumentan los casos de litigiosidad, con el inicio de un impacto en los seguros. Por esa razón, el Gobierno decidió empezar a aflorar algo la rienda: y para generar más actividad y facilitar el crédito, el BCRA bajará 5 puntos el encaje desde abril, pasándolo del 50 al 45% en cuentas corrientes, cajas de ahorro y fondos money market.Es decir, todo se mueve de manera bastante impredecible, algo que, por supuesto impide las decisiones de inversión que tanto se necesitan, para que dejen de desaparecer empresas y que se termine con el ciclo de pérdida de puestos de trabajo.Con todos esos temblores, los bonos de la Fed pierden precio contado y en consecuencia las tasas largas de EE.UU. vuelven a subir: se pagó 3,8% anual a 1 año de plazo, 4,1% anual a 5 años, 4,4% anual a 10 años y 5% anual a 30 años (y esto fija las hipotecas). Y, junto con eso, en el exterior el dólar subió 1,5% en Chile, 0,8% en México, 0,5% en Brasil y Suiza, 0,3% contra el euro y la libra, 0,2% en Japón y 0,1% en China.En tanto, como se espera una inminente gran exportación de cosecha gruesa, con también récord de venta de petróleo y minerales, el blue repuntó, pero los dólares financieros bajaron y los oficiales declinaron aún más. Con el dólar oficial a $ 1392,39, el BCRA compró US$ 57 M en el mercado local y, al final del día, la autoridad monetaria perdió reservas por US$ 959 M por caída del oro y pago al FMI.Pero, mientras el dólar global repuntó en el mundo, a nivel local el dólar oficial bajó $ 10,21 hasta $ 1392,39, el blue subió $ 5 hasta $ 1425, el Senebi bajó $ 10,91 hasta $ 1402,96, el dólar mep achicó $ 3,20 hasta $ 1401,31 y el contado con liqui bajó $ 4,78 hasta $ 1449,80. Por lo que la brecha entre oficial y blue subió al 2% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 6%.En los bancos también hubo movimientos. El BCRA bajará encajes desde abril con el objetivo de que empiece a bajar la tasa que se cobra por los créditos, que está en niveles altísimos. En tanto que las tasas de los plazos fijos están en el sube y baja: por plata chica bajó de 25 a 24,8% anual (21% en bancos grandes y 29% en bancos chicos) por plata grande subió de 26,6 a 29,9% anual.En títulos públicos, con los inversores especializados más enfocados en la licitación de mañana que en lo que pasaba hoy, con más negocios, los bonos argentinos repuntaron 0,3% y el riesgo país bajó 4 unidades hasta 591 puntos básicos, por lo que el acceso de la Argentina a los mercados financieros globales sigue todavía como una meta bastante distante.En tanto, con la gasolina en las nubes y las cuotas hipotecarias atravesando familias, crece el descontento contra Trump dentro de EE.UU. y se produjo una nueva rueda en rojo en la Bolsa de Nueva York, ya que el Dow bajó 1%, el S&P cedió 1,7% y el Nasdaq se desplomó 2,4%. En tanto que la Bolsa de San Pablo bajó 1,5% y la Bolsa de México perdió 1,8%.El mercado bursátil local también tuvo resultado negativo, pero no tan marcado. Con $ 121.408 M operados en acciones y $ 188.799 M en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajó 1,3%. Mientras que las ADR argentinas en NY: suba del 2 al 3% para Bioceres e YPF, con bajas del 1 al 4,5% para Central Puerto, Loma Negra, Cresud, Edenor, Supervielle, Telecom, Galicia, Pampa E, IRSA y TGS.Y lo que sigue moviendo todo el avispero son los commodities. El petróleo subió 3,3%. hubo una fuerte baja para los metales preciosos. Los metales básicos actuaron mixtos. En Chicago el trigo tuvo un buen día, con subas mínimas para la soja y el maíz. En Rosario la soja tuvo un firme incremento, el trigo también mejoró bien, el girasol se defendió y el sorgo perdió valor. Y, cuando pocos lo esperaban, después de las fuertes críticas del ex premier inglés Boris Johnson, el Bitcoin cayó 3,7% con golpe de casi 6% para el Ethereum (dijo que el mundo cripto es un esquema ponzi, y los cripto adictos le saltaron a la yugular).