Dólar en diciembre: el Tesoro podría acelerar compra de reservas para ponerle un piso al tipo de cambio
El dólar arrancó diciembre sin cambios, pero el Tesoro podría sorprender con compras millonarias para sostener el tipo de cambio. ¿Qué puede pasar en el verano?
- 💵 Dólar estable al inicio de diciembre, con expectativas de que la demanda de pesos crezca y posibles presiones para que no caiga el tipo de cambio.
- 📈 Según PPI, diciembre podría profundizar las compras del Tesoro en el MULC y reducir la necesidad de compras al BCRA.
- 🧾 En octubre el Tesoro vendió US$2.060 millones en el MULC y compró US$124 millones al BCRA; en noviembre se estiman compras de US$286 millones en el MULC y US$1.105 millones al Central (sin contar la rueda del viernes).
- 💡 Dos factores que apuntan en esa dirección: (1) diciembre tiene una fuerte demanda estacional de dinero; (2) diciembre no presenta vencimientos relevantes para el Tesoro, lo que reduce la necesidad de acudir al Central y protege las reservas.
- ⚖️ Con dólar estable, podría buscarse acumular reservas sin presionar la devaluación y sin deteriorar las reservas netas.
- 🗣️ Salvador Di Stéfano, cercano a Milei y al equipo económico, advierte que, a pesar de posibles movimientos en verano, el dólar podría mantenerse tranquilo.
- ☀️ Añadió: "En el verano no habrá cortes de luz ni devaluación" para tranquilizar a los mercados.
El dólar volvió a quedar inamovible al inicio del último mes del año. Se sabe, diciembre es de mucha demanda de pesos y se cree que habrá presiones para que el tipo de cambio vaya para abajo, a lo sumo que el Tesoro salga de shopping con más fuerza.
¿Y ahora?
Portfolio Personal Inversiones (PPI) destacó que con el inicio de diciembre la pregunta es si se iniciará también una nueva dinámica del Tesoro en el MULC. En octubre, el Tesoro vendió US$ 2.060 millones en el mercado y compró US$ 124 millones al BCRA; en noviembre, estiman compras por US$ 286 millones en el MULC y US$ 1.105 millones al Central (sin contar la rueda del viernes).
"Diciembre podría profundizar las compras en el mercado y, a la vez, reducir la necesidad de comprarle al BCRA", afirma PPI.
Y hay dos factores apuntan en esa dirección:
• Por un lado, diciembre se caracteriza por un fuerte aumento estacional de la demanda de dinero. A modo de ejemplo, en diciembre de 2024, el M2 privado transaccional (pesos no remunerados) subió 8,7% realmente meramente por factores estacionales, y el promedio de los últimos cuatro años fue de 8,3%. En este contexto, no descartan que el Tesoro aproveche el momentum para adquirir reservas en lugar de dejar que el tipo de cambio sea presionado a la baja.
• Por otro lado, diciembre no presenta vencimientos relevantes para el Tesoro (menos de US$300 millones), lo que acota la necesidad de recurrir al Central para cubrir obligaciones, lo que evitará un deterioro de la posición de reservas netas por este factor.
Para PPI, respecto a los pagos relevantes de soberanos hard dollar de enero, durante diciembre se irán barajando vías para afrontarlos, dentro de las cuales algunas podrían no afectar las reservas.
"Como el dólar se mantiene estable, ahora comienza la narrativa de que puede pasar algo en el verano. ¿Qué puede pasar en el verano? Les digo que vamos a tener altas temperaturas, pero el dólar seguirá tranquilo. No escarmentaron con el post del 26 de octubre, ahora van a torpedear la estabilidad", dijo Salvador Di Stéfano, el consultor allegado a Javier Milei y al equipo económico.
"Les aviso que en el verano no habrá cortes de luz y tampoco devaluación", dijo Di Stéfano
