Las acciones argentinas que cotizan en Nueva York están padeciendo un agosto traumático. Al clima internacional no tan favorable se sumó el menor apetito de los inversores por los bonos argentinos que se derramó sobre la renta variable. Así, los ADRs locales pierden hasta 21% en agosto y en dólares, una paliza que se traduce en fuertes pérdidas en lo que va del año también que llegan hasta el 34%.

La lista de las perdedoras del mes está Banco Supervielle (-18,5%), BBVA (-21%), Loma Negra (-19,8%) y Edenor (-15,8%), entre las principales. "El Merval viene atravesando un mes complicado", dice Portfolio Personal Inversiones (PPI).

Sostiene que el Merval llega golpeado a la segunda mitad de agosto, luego de acumular una baja de 10,4% en el mes y de 6,7% en lo que va del año. "Por lo tanto, habrá que seguir de cerca si logra encontrar algo de aire y recuperar parte del terreno perdido", advierte. En paralelo, otro factor relevante para las acciones locales será el petróleo. El crudo retomó las subas al inicio de esta semana, con el Brent nuevamente por encima de US$90 y el WTI en torno a US$ 85, en medio de las tensiones en el Estrecho de Ormuz.

Entre ADR castigados con bajas de dos dígitos, un Merval que perdió su umbral psicológico y un riesgo país que volvió a los 500 puntos básicos, el humor de los inversores locales quedó completamente desacoplado de un Wall Street que, en el mismo período, coqueteó con máximos históricos.

Los analistas coinciden en que la caída combina factores externos e internos. Del lado internacional, la firma Cohen Aliados Financieros explicó que "la tensión en torno al Estrecho de Ormuz volvió a impulsar al crudo", lo que presionó al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y terminó golpeando a los activos de riesgo emergentes, entre ellos los argentinos.

Lo llamativo, según remarcaron varias consultoras, es que la corrección se dio incluso en jornadas de alivio internacional: mientras Wall Street encontraba respiro en datos de inflación estadounidense más benignos, el Merval profundizaba su caída sin correlato con otros mercados emergentes, y pese a balances corporativos que, en varios casos —YPF, Pampa Energía, Ternium, Telecom—, superaron las expectativas.

En el plano local, el cóctel incluyó una inflación de julio más alta de lo previsto, la ausencia de indicadores que reavivaran el optimismo y la creciente incertidumbre política de cara a las elecciones de octubre. Desde IEB apuntaron que "la renta fija argentina se despegó del acople que venía mostrando respecto a la volatilidad" internacional, en referencia a que los bonos locales empezaron a caer por motivos propios.

En medio de la sangría de acciones y bonos, el tipo de cambio mayorista se mantuvo relativamente estable en torno a los $1.500. Sea como fuere, el mercado perdió impulso y el panorama de fondo, según coincide buena parte de los analistas, es que el rally que habían protagonizado los activos argentinos en los meses previos perdió tracción. La Bolsa porteña acumula una caída superior al 12% en el último mes, en contraste cada vez más marcado con los máximos que sigue tocando Wall Street.

Delphos Investment plantea que sí. "Hasta ahora conocimos los resultados de seis empresas que componen el Merval y, en general, vinieron con mejoras", dicen. El caso más llamativo es el de Pampa, que presentó un balance extraordinario, pero no fue suficiente para imponerse ante la reversión del Merval. También destacaron los reportes de TGS y Transener, mientras que en el caso de Ternium llamó la atención el repunte de exportaciones. "Las presentaciones de balances muestran fundamentos sólidos, y demuestran que hay valor en el Merval", afirma Delphos.