A los saltos, tal como sucede desde el covid, desde que Rusia invadió a Ucrania y más desde que empezó la guerra en Medio Oriente, las cotizaciones de casi todo estuvieron sumergidas hoy en un serrucho, cuyos dientes dieron una vuelta particular, casi de electrocardiograma, después de que la Fed anunció que no movió su tasa base, pero con una gran inquietud dejada por el titular del organismo, Kevin Warsh, que puso los pelos de punta a un gran grupo de inversores.

Admitiendo que, como decía Jerome Powell, la Fed sigue con el objetivo de llevar la inflación a la zona del 2% anual, el banco central norteamericano dejó a su tasa base en 3,5%, tal como hizo en sus últimas cinco reuniones. Pero al dar las explicaciones post reunión, además de conocerse que tres directores querían subir la tasa porque la inflación está lejos del objetivo, las palabras de Warsh paralizaron a quienes lo escuchaban.

Después de que Trump castigue a los consumidores de EE.UU. agregándole aranceles a todo lo que llega del mundo, en línea con los think tank californianos, que piden que les coloquen un impuesto especial del 5% a los que tienen bienes por más de US$ 1000 M, Kevin Warsh dijo en su conferencia post reunión de la Fed que "un aumento de impuestos podría ser parte de la solución para corregir la inflación excesivamente alta". Fue luego de decir que "la economía norteamericana está mostrando una resistencia impresionante".

Por supuesto, este ida y vuelta de Warsh, dejando las tasas quietas, pero luego advirtiendo que se puede venir una suba de impuestos, generó en Wall Street un notable ida y vuelta. Al decir que la tasa sigue en 3,5%, empezó en los índices de NY una recuperación rápida, pero cuando habló sobre más impuestos, todo se puso para abajo, y la gran manzana terminó con una fuerte caída, sobre todo en el índice industrial Dow Jones.

Lejos de lo que pasa en EE.UU., el mercado argentino tuvo su propia jornada también llena de palpitaciones. Después de que el BCRA dejara de comprar dólares el martes, luego de hacerlo de manera ininterrumpida desde el 2 de enero, hoy a muchos le volvió al alma al cuerpo al conocer que hoy la autoridad monetaria compró US$ 36 M en el mercado local y que pudo sumar reservas por US$ 269 M.

Frente a eso, la reacción del mercado de cambios fue mixta. Hubo bajas para los dólares oficiales, descensos algo más marcados para los dólares financieros, pero el dólar blue se mantuvo sin cambios enarbolado en su récord histórico de $ 1570, con brechas cambiarias que ya no están cerca de 0% como pasó durante casi todo el mandato de Milei, sino que supera el 3% entre oficial y blue y el 6% entre ccl y mayorista.

El otro gran tema del día obviamente fue la licitación que realizó la secretaría de Finanzas. Y el resultado superó todas las expectativas: había vencimientos por $ 8,4 B y el secretario Federico Furiase comunicó que hoy colocó  papeles por $ 12,2 B, por lo que quitó del mercado nada menos que $ 3,8 B.

Y las elecciones realizadas por los inversores fueron bien disímiles. El 39% del dinero tomado en la licitación de hoy fue a un papel dual (TAMAR-dólar linked a enero de 2028), con una sobretasa del 6,6% anual y el 38% del dinero captado fue en un plazo corto a tasa fija del 27,6% anual, es decir por encima de lo que pagan los plazos fijos actuales.

En detalle, el 39% del dinero captado fue en una letra del tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 30 de septiembre de 2026 (D30S6 - reapertura), el 38% en una letra del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 16 de octubre de 2026 (nueva), el 11% en una letra del tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 15 de enero de 2027 (nueva), el 7% en un bono del tesoro nacional en pesos dual CER / TAMAR con vencimiento 15 de diciembre de 2028 (TXMD8 – reapertura), el 5% en una letra del tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 15 de enero de 2027 (nueva) y menos del 1% en un bono del tesoro nacional en moneda dual TAMAR / dólar linked con vencimiento 31 de enero de 2028 (nuevo).

Y, además, en un tramo de la licitación muy importante, Furiase informó también que se captaron US$ 327 M en el Bonar 2029 (AO29) que paga una tasa del 8,33% anual, y seguramente mañana habrá una licitación revancha que puede llevar esta toma de más deuda a más de US$ 500 M.

Para entender las decisiones de los inversores, debe decirse que en tasa fija a 90 días de plazo pagó una tasa del 27,6% anual. En tasa ajustable según TAMAR o CER se pagó un extra 5,4% anual hasta fines de 2028. En un bono dual (TAMAR, dolar linked) se pagó un extra del 6,64% anual a fines de enero de 2028. Y en papeles dólar linked se pagó una tasa extra del 7,2% anual a 2 meses de plazo y del 5,5% anual a seis meses de plazo.

Con todo este movimiento más el temblor que venía desde EE.UU., los títulos argentinos volvieron a tener otro día negativo: los bonos volvieron a tener una baja, por lo que el riesgo subió 5 unidades, hasta 446 puntos básicos, el mayor nivel de las últimas siete semanas. En tanto que la Bolsa de Buenos Aires bajó 0,7%, con ADR que terminaron mixtas, luego de estar muy bien durante casi todo el día.

En términos mundiales, después del ida y vuelta de Warsh, las tasas largas de EE.UU. no se movieron: se pagó 4,1% anual a 1 año de plazo, 4,4% anual a 5 años, 4,6% anual a 10 años y 5,1% anual a 30 años. Y en el exterior el dólar subió 0,2% en Chile y 0,1% en México, pero bajó 0,2% en Brasil y China, 0,3% en Japón, 0,5% contra el franco suizo y la libra y 0,6% contra el euro.

El mercado cambiario local, en tanto, tuvo menor tensión que en las últimas semanas. Después de que el BCRA se corrió algo de la compra constante, el blue ni se movió, mientras que los dólares oficiales bajaron apenas y los financieros cedieron algo más. Con el dólar oficial a $ 1518,59, el BCRA compró US$ 36 M en el mercado local y, al final del día, la autoridad monetaria sumó reservas por US$ 269 M.

Frente a eso, el dólar oficial bajó $ 2,23 hasta $ 1518,59, el dólar blue no se movió y siguió a $ 1570, el dólar senebi bajó $ 1,37 hasta $ 1526,64, el dólar mep bajó $ 8,86 hasta $ $ 1525 y el contado con liqui bajó $ 8,28 hasta $ 1590,92. Por lo que la brecha entre el oficial y el bue fue del 3% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 6%.

Mientras tanto, con el economista Ricardo Arriazu señalando que "la tasa activa es mucho más alta que la tasa pasiva porque el BCRA mantiene altos encajes no remunerados. Los bancos están muertos de miedo por el gran aumento de los créditos no cobrados. Y el aumento de la mora es por la altísima tasa del año pasado, pero también porque la gente se endeudó hasta la cabeza para comprar durables, y se quedó sin plata, creyendo que la inflación los iba a salvar, licuando las cuotas, y no sucedió".

Con eso de fondo, hubo otra vez una leve suba de la tasa de los plazos fijos: por plata chica se siguió pagando 19,4% anual (16% en bancos grandes y 23% en bancos chicos) pero por plata grande el premio subió de 25,3 a 25,4% anual. Los bancos intentan retener los pesos, mientras los títulos públicos, con pocos negocios, mostraron que los bonos argentinos bajaron casi 0,2% promedio, con un riesgo país que se sigue alejando de la zona de captación de crédito voluntario en los mercados internacionales.

En papeles privados, mientras tanto, la sola mención de más impuestos de parte de Warsh se tradujo en una fuerte rueda en rojo en la Bolsa de Nueva York, con los peores precios al final, con caída del 2,2% para el Dow, baja del 1,7% para el Nasdaq y descenso del 1,5% para el S&P. En tanto que la Bolsa de San Pablo bajó 1,5% y la Bolsa de México perdió 1,2%.

Estos resultador tuvieron grandes novedades después del cierre, ya que salieron los balances de Microsoft y Meta, mientras que mañana entran los balances de Apple y Amazon, es decir los más grandes del mercado. En el 2°T 2026 Microsoft ganó US$ 35.766 M, contra una ganancia de US$ 27.200 M en el 2°T 2025. Mientras que en el 2°T 2026 Meta ganó US$ 15.800 M, contra una ganancia de US$ 18.337 M en el 2°T 2025. Estos resultados opuestos hicieron que en el postcierre, la cotización de Microsoft anotara un alza cercana al 3%, al tiempo que la de Meta caía más de 4%, veremos qué sucede mañana.

A nivel local el mercado bursátil tampoco fue un éxito, pero no fue tan afectado con las plazas externas. Con $ 52.798 M operados en acciones y $ 316.256 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajó 0,7%. Al tiempo que, con precios muy cambiantes, las ADR argentinas en NY terminaron mixtas, con suba del 1 al 2% para Loma Negra e YPF, pero con baja del 1 al 2% para Central Puerto y Supervielle.

Esto, obviamente, vino acompañado por más ecos de los bombardeos en Medio Oriente que se renuevan. Así hubo un fuerte rebote del 6,8% para el petróleo. Con eso, los metales preciosos fueron para arriba. Los metales básicos actuaron mixtos. En Chicago todos los granos perdieron precio, sobre todo la soja. En Rosario los precios estuvieron mejor, con subas para el trigo, el girasol, el maíz e incluso la soja, y solo baja para el sorgo. Y, finalmente, se anotó otro aumento del 1,3% para el Bitcoin, con repuntes menores para el resto de las criptomonedas.