Vaca Muerta vuelve a batir un récord en noviembre
Si bien los números continúan siendo positivos, muestran una desaceleración respecto de meses previos.
- 🔔 Noviembre: producción récord de Vaca Muerta de 575.400 bpd, +1,1% m/m y +32,9% y/y.
- ⏸️ Aun con números positivos, hay una desaceleración respecto a meses anteriores por menores precios del crudo y mayor disciplina de capital.
- 🛢️ Brent en torno a US$60/barril; con retenciones de exportación no convencional de ~8%, el precio neto para las empresas es ≈ US$55/bb.
- 🎯 El breakeven promedio en el core shale de Vaca Muerta es ≈ US$45; a ese nivel la actividad sigue rentable y se espera continuar.
- 💸 Se busca reducir costos, especialmente perforación: hoy ~US$13 millones por pozo, con objetivo de US$11 millones por pozo.
- ⚠️ Para nuevos jugadores, se requieren precios del petróleo más altos para justificar la inversión inicial en áreas y plantas.
- 🏭 YPF lidera el crecimiento: 315.900 bpd en noviembre (+3,6% m/m; +36% y/y) y representa 54,6% de la producción.
- 🔹 YPF vendió 50% de Profertil por ≈US$635 millones y planea vender 70% de Metrogas a comienzos de 2026; apunta a ≈820.000 bpd para 2030.
- 🧭 Vista, segunda operadora, produjo 72.200 bpd en noviembre; −7,9% m/m, pero +59,1% y/y por la compra de 50% de La Amarga Chica a Petronas; total 114.860 bpd.
- 🎯 Meta de Vista para 2030: ≈175.000 bpd de petróleo (≈200.000 bpd con gas), buscando ~13% de crecimiento anual como operadora o vía adquisiciones.
- 🟣 Pluspetrol, tercera operadora, produjo 39.200 bpd en noviembre; +1,6% m/m; +58,2% y/y tras la compra de ExxonMobil Argentina por US$1.750 millones.
- 🏗️ Planes de Pluspetrol: alcanzar 160.000 bpd entre Las Caleras y Bajada del Choique-La Invernada para 2030, lo que implicaría ~25% de crecimiento anual.
Vaca Muerta alcanzó en noviembre una producción récord de 575.400 barriles diarios, lo que implicó una mejora del 1,1% intermensual y del 32,9% interanual.
Si bien los números continúan siendo positivos, muestran una desaceleración respecto de meses previos, algo esperable en un contexto de menores precios internacionales del crudo y mayor disciplina de capital por parte de las compañías.
La principal formación no convencional del país sigue batiendo récords a pesar de que el precio del petróleo acumula una caída cercana al 18% interanual.
El desarrollo de Vaca Muerta logró sostenerse a lo largo de distintos gobiernos, crisis económicas, controles de precios y cambios regulatorios. Este crecimiento se explica tanto por políticas públicas que habilitaron su desarrollo como por la altísima productividad geológica de la formación.
En la actualidad, el petróleo Brent se mueve en la zona de los US$ 60 por barril. Con retenciones a las exportaciones de petróleo no convencional cercanas al 8% bajo el esquema vigente, las empresas reciben un precio neto del orden de US$ 55.
El breakeven promedio de los operadores establecidos en el core shale de Vaca Muerta ronda los US$ 45, por lo que, a estos precios, la actividad sigue siendo rentable y es esperable que el desarrollo continúe. Además, las compañías esperan seguir reduciendo costos, especialmente en perforación, donde los pozos hoy demandan alrededor de US$ 13 millones, con el objetivo de llevarlos hacia la zona de US$ 11 millones por pozo.
El escenario es distinto para nuevos jugadores. Aquellas empresas que aún deben adquirir áreas, realizar estudios geológicos y geofísicos, invertir en plantas de tratamiento e infraestructura y luego perforar, requieren precios del petróleo más elevados para justificar la inversión inicial.
Al analizar la producción por empresa operadora, YPF explica la mayor parte del crecimiento. En noviembre extrajo 315.900 barriles diarios, con un incremento del 3,6% intermensual y del 36% interanual, pasando a representar el 54,6% de la producción de Vaca Muerta.
La compañía, controlada por el Estado, vendió recientemente el 50% de Profertil por aproximadamente US$ 635 millones, espera concretar a comienzos de 2026 la venta del 70% de Metrogas, y continúa desprendiéndose de áreas maduras para concentrar sus inversiones en el segmento no convencional. Su objetivo es alcanzar una producción del orden de 820.000 barriles diarios hacia 2030, lo que implica sostener un crecimiento cercano al 21% anual, un desafío que requerirá un nivel de inversión elevado y sostenido.
La segunda operadora de la formación es Vista. En noviembre produjo 72.200 barriles diarios como operadora, lo que implicó una caída del 7,9% intermensual, pero se mantuvo prácticamente estable en términos interanuales. El fuerte crecimiento de la compañía en 2025 se explicó principalmente por la adquisición del 50% de La Amarga Chica a Petronas, con YPF como operadora del área, lo que permitió elevar su producción total a 114.860 barriles diarios y registrar un crecimiento del 59,1% interanual.
El objetivo de Vista hacia 2030 es alcanzar aproximadamente 175.000 barriles diarios de petróleo, o 200.000 barriles diarios entre petróleo y gas, lo que exige crecer cerca de un 13% anual como operadora y/o avanzar en nuevas adquisiciones.
El tercer operador de Vaca Muerta es Pluspetrol, posición que consolidó tras la compra de las operaciones de ExxonMobil en Argentina por US$ 1.750 millones. En conjunto, ambas operaciones produjeron en noviembre 39.200 barriles diarios, con una mejora del 1,6% intermensual y del 58,2% interanual.
Los planes de expansión son ambiciosos: la compañía aspira a producir 160.000 barriles diarios en sus dos principales concesiones, La Calera y Bajada del Choique-La Invernada, lo que implicaría un crecimiento del orden del 25% anual si lograra alcanzar ese objetivo hacia 2030.
