Las compañías petroleras proyectan invertir US$ 13.890 millones en 2026 en el segmento upstream, un crecimiento del 8,2% frente a lo efectivamente desembolsado en 2025 y 14,4% por encima de lo que habían previsto invertir para 2025. El crecimiento estará explicado por Vaca Muerta, cuya inversión prevista salta de US$ 8.889 millones realizados en 2025 a US$ 12.298 millones para este año, un avance del 38,4% que más que compensa el retroceso de la inversión convencional.

Con datos presentados por las empresas a la Secretaría de Energía, la diferencia entre el convencional y el no convencional es marcada. Mientras la inversión convencional mostraría una caída cercana al 60%, hasta US$ 1.517 millones, el no convencional crecería 36,3%, hasta US$ 12.373 millones.

Las empresas enfrentarán este año cuellos de botella por una infraestructura que quedó algo ajustada tras las expansiones de Oldelval. Sin embargo, esas restricciones deberían desparecer hacia fines de 2026 o comienzos de 2027, cuando el oleoducto Vaca Muerta Oil Sur esté operativo.

En ese escenario, la situación por compañía es muy diferente, según sus estrategias de crecimiento, procesos de fusiones y adquisiciones, activos en cartera y prioridades de sus controlantes.

YPF será la empresa con mayor nivel de inversión. La compañía de mayoría estatal prevé invertir en sus áreas operadas US$ 5.678 millones, un crecimiento del 18,6% en total y del 35,7% en Vaca Muerta. No toda esa inversión saldrá de sus propios bolsillos, ya que varias áreas son compartidas con otras petroleras. El dato más significativo es que apenas el 1,5% de esa inversión estará destinado a áreas convencionales, lo que reafirma el perfil cada vez más no convencional de la compañía.

Las mayores inversiones se realizarán en el bloque sur, integrado por La Angostura Sur I y II, donde en conjunto se invertirán US$ 1.587 millones. Las áreas son 100% de YPF y se caracterizan por una alta productividad por pozo y un costo de equilibrio inferior a US$ 40 por barril. Gracias a la calidad de la roca y a un desarrollo en modo factoría, produjeron en abril unos 53.000 barriles diarios, un crecimiento interanual de 184%, y apuntan a alcanzar los 100.000 barriles diarios en su plateau.

La segunda área en orden de importancia será Loma Campana, compartida en partes iguales por YPF y Chevron. El bloque, donde nació el shale argentino, recibirá US$ 1.064,8 millones en inversiones. A pesar de su relativa madurez, sigue mostrando una resiliencia destacable en productividad y produce entre 90.000 y 100.000 barriles diarios, un poco más del 10% de la producción nacional. El podio lo completan Bandurria Sur —44,9% YPF, 30% Shell y 25,1% Vista—, con US$ 933,1 millones y unos 61.900 barriles diarios, y La Amarga Chica —50% YPF y 50% Vista—, con US$ 930 millones y una producción de entre 80.000 y 90.000 barriles diarios. Ambas áreas mantienen buenos niveles de productividad.

La segunda empresa con mayor nivel de inversiones será Pluspetrol, que entre Pluspetrol Energy y Pluspetrol Cuenca Neuquina, la sociedad que concentra los ex activos de ExxonMobil, alcanzará US$ 1.650,7 millones, un crecimiento interanual del 68,9%. En este caso, casi todos los cañones estarán apuntados a Bajo del Choique-La Invernada, que concentrará inversiones por US$ 1.132,5 millones y apunta a producir 100.000 barriles diarios en su plateau. El área muestra una productividad sobresaliente y será aprovechada en su totalidad por la compañía. Más atrás quedará La Calera, donde invertirá US$ 501,3 millones, aunque con una desaceleración luego de cuatro años de crecimiento.

La tercera empresa en inversiones será Tecpetrol, que prevé desembolsar US$ 1.276 millones, un crecimiento del 88,3%. Gran parte de esa inversión irá a Los Toldos II Este, que recibirá US$ 919,2 millones y apunta a alcanzar los 70.000 barriles diarios hacia mediados de 2027. Los pozos realizados este año muestran que se trata de un área muy productiva dentro de la cuenca. El resto del grueso de la inversión se concentrará en Fortín de Piedra, con US$ 311,4 millones. El bloque, principal área gasífera del país y responsable de alrededor del 15% de la producción nacional de gas, acumulará su cuarto año consecutivo de caída en la inversión.

La cuarta empresa en inversiones será Pan American Energy, con US$ 1.216,4 millones, lo que representará una caída del 36%. La empresa invertirá principalmente en el área convencional Anticlinal Grande-Cerro Dragón, con US$ 499,6 millones, y en las áreas no convencionales Coirón Amargo Sur Este, con US$ 311 millones, y Aguada Pichana Oeste, con US$ 190,9 millones.

La quinta empresa en inversiones será Vista Energy, con US$ 1.034,7 millones en áreas operadas, una caída del 15,6%. Sin embargo, al consolidar las participaciones compradas en áreas de YPF, la inversión atribuible a la compañía será más cercana a US$ 1.660 millones, lo que representará un crecimiento del 4,5%. El foco estará en Bajada del Palo Oeste, con US$ 653,2 millones, y Bajada del Palo Este, con US$ 236 millones, ambas con bajas leves en las inversiones. La caída en las áreas operadas podría estar explicada por la reducción de costos por pozo anunciada por la compañía, de US$ 14 millones por pozo en 2024 a US$ 12,3 millones en el segundo semestre de 2025, gracias a la arena húmeda, las arenas de cercanía y una logística cada vez más integrada.