Las empresas energéticas argentinas volvieron a convertirse en las grandes protagonistas del mercado de deuda corporativa. Durante el primer semestre de 2026, compañías vinculadas al petróleo, gas y electricidad concentraron más de la mitad del financiamiento obtenido a través de obligaciones negociables (ON), con YPF, Pampa Energía y Edenor al frente del ranking de emisiones.

Según un informe de RICSA ALyC difundido por Bloomberg Línea, el sector energético colocó deuda por US$5.307 millones entre enero y junio, equivalente al 55,1% del total del mercado corporativo, que alcanzó los US$9.632 millones distribuidos en 169 series.

El dato refleja el creciente protagonismo de la energía como uno de los sectores con mayor capacidad para acceder al financiamiento internacional, impulsado por el desarrollo de Vaca Muerta, las inversiones en infraestructura y la expectativa de mayores exportaciones de petróleo y gas.

Sin embargo, el mercado comenzó a diferenciar con mayor precisión a cada compañía. La pertenencia al sector energético dejó de ser suficiente para conseguir mejores condiciones: las tasas exigidas por los inversores variaron significativamente según la fortaleza financiera, el nivel de endeudamiento y la capacidad de generar dólares.

En ese escenario, algunas empresas lograron financiarse con tasas cercanas al 5% anual en dólares, mientras que otras debieron ofrecer rendimientos de hasta el 12% para atraer compradores.

Entre las compañías energéticas, YPF encabezó las colocaciones con emisiones por US$833 millones, seguida por Pampa Energía, con US$700 millones, y Edenor, con US$640 millones. Más atrás se ubicaron Pluspetrol, con US$617 millones, y Vista Energy, con US$500 millones.

Las tres principales emisoras concentraron el 41% del financiamiento corporativo total del semestre, mientras que las diez compañías energéticas más grandes explicaron más del 90% del volumen colocado por el sector.

Uno de los casos destacados fue el de Pampa Energía, que consiguió condiciones competitivas para una emisión de largo plazo. La compañía logró ampliar una obligación negociable con vencimiento en 2037, alcanzando un volumen total de US$950 millones, una operación que mostró la confianza del mercado en su perfil financiero.

La diferencia entre las tasas obtenidas por las compañías refleja una nueva etapa para el financiamiento argentino. Los inversores comenzaron a analizar con mayor profundidad variables como generación de caja, reservas, escala operativa y capacidad exportadora.

"El mercado ya no mira solamente que una empresa pertenezca al sector energético, sino el riesgo particular de cada compañía", explicó Gustavo Delbon, gerente de Estructuración y Mercado de Capitales de RICSA ALyC.

La aceleración de las emisiones también marcó una tendencia positiva. Mientras entre enero y marzo las empresas colocaron US$3.956 millones, durante el segundo trimestre el volumen trepó a US$5.676 millones, un crecimiento del 43%.

Dentro del sector energético, el salto fue aún mayor: pasó de US$1.848 millones en el primer trimestre a US$3.459 millones entre abril y junio, con un incremento del 87%.

Otro dato relevante fue la fuerte dolarización del financiamiento. El 99,4% de las emisiones energéticas se realizó en dólares, una señal de que las compañías buscan fondos en moneda extranjera para sostener proyectos vinculados a infraestructura, producción y expansión internacional.

Aunque hubo menos operaciones que en el mismo período del año anterior, aumentó el tamaño promedio de cada colocación. El volumen pasó de US$4.927 millones en 2025 a US$5.307 millones en 2026, mientras que el promedio por emisión creció de US$133 millones a US$221 millones.