Mariano Flores Vidal, lapidario: "Esperar un crecimiento por arriba del 1% en esta economÃa es ser más que un soñador"
En su weekly, el ex Gerente del Central y negociador del primer préstamo del macrismo con el FMI, dice que los datos de la economÃa vienen flojos y que no se puede esperar un gran repunte.
- 💼 Perspectiva macro: la actividad no repuntará mucho y el riesgo país no mejorará; la política está “manchando” todo.
- 📉 Datos y clima electoral: la economía continúa floja y no se esperan grandes avances; esto afecta las probabilidades de Milei y eleva la percepción de riesgo.
- 📈 Tasas y market forward: a medida que se acercan las elecciones, los inversores exigen más rendimiento; hay diferencias entre pronósticos antes y después del proceso electoral (ejemplos de TIR en distintos plazos).
- 🏛️ FMI: se aprobó la tercera revisión del programa y se liberarían US$ 900 millones, pero el efecto en el mercado ha sido limitado.
- 🇦🇷 Incertidumbre política como motor del riesgo: quién será presidente tras las elecciones es clave; cambios en ese panorama podrían calmar el riesgo.
- ⏳ Wait-and-see: sin signos claros de reactivación, las decisiones de inversión quedan en un ciclo de espera.
- 💼 Inversión: aunque los números del RIGI son buenos, no está asegurada; podría verse afectada por un mayor “wait and see”.
- 🛍 Consumo: quedaría como sostén, pero sin despegar; no se espera un impulso fuerte como complemento de la actividad.
- 📊 PIB y septiembre: no se espera un rebote en julio-septiembre; crecer por encima del 1% parece optimista en este contexto.
- 🔮 Proyección anual: podría terminar el año con un crecimiento promedio de 0,7% si los últimos tres meses crecen alrededor de 4% (arrastre del año pasado).
La actividad no repuntará demasiado y el riesgo paÃs tampoco mejorará. La polÃtica mancha todo. Esa es la conclusión de Mariano Flores Vidal, economista de Hyperion Consultores y ex mano derecha de Federico Sturzenegger en el Banco Central. En su weekly, el ex gerente del Central y negociador del primer préstamo del macrismo con el FMI, dice que los datos de la economÃa vienen flojos y que no se puede esperar un gran repunte, que repercute en las chances electorales que el mercado le empieza a descontar a Javier Milei. Eso, además, le pone un piso alto al riesgo paÃs.
"Va a seguir aumentando, todo tiene que ver con incertidumbre polÃtica; se ve claro en las tasas forwards. Si tomás el AO 27 rinde 2,9% de TIR; el AO 28 rinde 12,3% del TIR. Es la diferencia entre antes y después de las elecciones", resume Flores Vidal.
"Claramente, en la medida en que no aparecen signos claros de reactivación económica y se acerca más el perÃodo electoral, mayor es el rendimiento exigido por los inversores para mantenerse en riesgo argentino. Es eso y no es más que eso. De hecho, salió la 3.ª aprobación del Fondo Monetario Internacional al programa, que libera US$ 900 millones luego que se junte con el directorio. Y no ha hecho ni cosquillas", remarcó el economista.
Flores Vidal es tajante con el diagnóstico: "El riesgo paÃs radica en la incertidumbre de quién será presidente después de las elecciones, en un contexto polÃtico hoy que está, digamos, en un péndulo. Es decir, una cosa o la otra. Entonces, en ese sentido, el riesgo paÃs es eso. En la medida en que vaya cambiando eso o se observen más signos de reactivación, hay más probabilidades de que sea reelegido Javier Milei. Ahà puede empezar a calmarse la cosa. Pero no esperamos que eso se dé en el corto plazo".
Para el director de Hyperion, ahà radica el problema. "En la medida en que no se vea una recuperación de la actividad económica, genera más incertidumbre polÃtica. Cada vez queda menos tiempo y las decisiones de inversión, entonces, entran en un loop de, me parece, wait and see", advierte.
Dice que si bien los números del RIGI son muy buenos, no está asegurada la inversión. "De hecho, es la pata más débil que le veo a la recuperación económica, porque tiene que ver con decisiones empresariales que creo que pueden entrar en un wait and see", advierte.
Lo que quedarÃa, entonces, es el consumo, pero tampoco ese Ãtem va a descollar. Si bien pesa bastante dentro del PIB, para Flores Vidal va a pasar lo mismo que con la inversión.
"Nosotros no arriesgamos un número, pero les podemos decir que lo vemos bastante planchado. Hay que esperar los datos del viernes, pero de vuelta, no es un septiembre que busque recuperar lo que se perdió de la actividad en julio. Entonces, con este septiembre, el trimestre, si tomamos el PIB mensual, tampoco hay rebote", dice sobre los datos de actividad que saldrán esta semana. "Entonces, ya esperar un crecimiento por arriba del 1% en esta economÃa es más que ser optimista, prácticamente es ser soñador a esta altura", afirmó Flores Vidal.
El ex mano derecha de Sturzenegger dice que la actividad podrÃa terminar el año en 0,7% promedio arriba si crece 4% en los últimos 3 meses del año. Básicamente solo el arrastre estadÃstico del año pasado.
