La campaña 2027 se adelantó y los inversores empiezan a no estar tan seguros de un escenario ideal para el oficialismo, es decir, de un triunfo de La Libertad Avanza en primera vuelta. Eso, con los datos de las encuestas que se conocen ahora y una economía muy cuestionada, pareciera ciencia ficción. 

De todas formas, el mercado -al menos por ahora- sigue creyendo que Javier Milei ganará un segundo mandato. 

Eso no solo se ve en el riesgo país, que si bien está por encima de los 500 puntos y subiendo pero sería muy superior si las chances del kirchnerismo fueran altas, sino también en los mercados de apuestas online. Las dos principales plataformas del mundo que mueven millones de dólares a diario afirman que Milei sigue siendo el favorito.

Según Kalshi, que mueve entre US$ 10.000 y 20.000 millones por mes en volumen de operaciones en todos los contratos (y a nivel mundial), Milei tiene 63% de probabilidad de ser reelegido en 2027. 

Ese es el último dato que se desprende del juego de apuestas bajo la pregunta de quién ganará en las presidenciales de Argentina. El que le sigue, si bien no es candidato oficial y todo es especulación, es Axel Kicillof con una probabilidad del 12%. Hay otros candidatos menores que ni siquiera se lanzaron, pero que están entre los potenciales con números menores: Wado de Pedro (8%), Horacio Rodríguez Larreta (7,9%) y Sergio Massa (5,4%).  

Otra plataforma online de apuestas mundial es Polymarket, que está prohibida en la Argentina. La misma, que dio ganador a Donald Trump en las elecciones del 2024 en Estados Unidos por un amplio margen mientras que las encuestadoras tradicionales daban mucha paridad con Kamala Harris, también lo tiene adelante a Milei. 

Ante la pregunta de quién será el ganador de las elecciones presidenciales de Argentina (2027), Milei lidera con 52%- 54% de probabilidades a favor de su reelección. Supera por más de diez puntos a su rival más cercano, el gobernador Kicillof, quien se ubica en el segundo lugar con un 42%. Es, en este caso, mucho más parejo que en los pronósticos de Kalshi. El volumen de dinero operado en esta apuesta supera los US$ 520.000. Aún poco dinero para el mundo de las apuestas. Otros candidatos están más abajo en las probabilidades: Sergio Massa (5%), Myriam Bregman (1%), Victoria Villarruel (1%) y Mauricio Macri (1%). 

Lo que ve el mercado de apuestas es coincidente, por ahora, con lo que ven inversores financieros. Los analistas usan la diferencia de tasas entre bonos que vencen durante el mandato actual de Milei (como el AO27 de octubre 2027) y los que vencen después, ya con un nuevo gobierno o con Milei reelecto (como el AO28 de octubre 2028). Si el mercado confía en la continuidad del programa económico, ese spread debería ser chico; si teme un cambio de rumbo, el bono "post-Milei" exige más rendimiento.

Con ese método, el mercado pasó de una probabilidad del 83% de reelección de Milei a inicios de año, a un porcentaje mucho más ajustado. El clima cambió notablemente entre mayo y agosto de 2026 con el riesgo país, que había coqueteado con perforar los 400 puntos básicos a mediados de julio, rebotó con fuerza hasta los 500 puntos, mientras los bonos y acciones argentinos se desacoplaron del resto de los emergentes, que sí mejoraban.

Ese "desacople" es la señal que más preocupa a los operadores: en un contexto internacional favorable, los activos argentinos deberían comprimir el spread, pero hacen lo contrario. La lectura en la City es que los precios comenzaron a incorporar un escenario electoral más incierto para Milei en 2027, anticipándose antes de que la incertidumbre se confirme en las urnas. Y en Wall Street, el ajuste de expectativas fue explícito. Bancos de inversión redujeron posiciones en activos argentinos ante la caída de la imagen presidencial; politólogos como Sergio Berensztein, que a comienzos de año le daba a Milei una chance superior al 70% de reelección, hoy ya no se animan a hablar de 50%.