El exministro de Economía anticipó una nueva desaceleración inflacionaria para el mes de septiembre, al mismo tiempo en que las condiciones idóneas para el desarme del cepo cambiario están cada vez más cerca de concretarse. El Gobierno logró evitar el estallido de la hiperinflación que dejó plantada el kirchnerismo.

A propósito del rumbo de la economía argentina para los próximos meses, el exministro Domingo Cavallo hizo público su pronóstico para la inflación del mes de febrero: se habría producido una muy fuerte desaceleración de los aumentos de precios, y en particular en aquellos bienes y servicios de consumo masivo.

Para Cavallo, la tasa de inflación mensual del mes de febrero cerrará en una cifra más cercana al 10% que del 15%, una medición que también comparten la mayoría de las consultoras privadas del país. De producirse este escenario, se acumularía una caída de más de 10 puntos porcentuales frente al salto del 25% observado sobre el IPC en diciembre de 2023.

Debido al lento ajuste del dólar oficial (que en términos reales retornó a valores similares a los de septiembre del año pasado) y al ajuste bajista de los dólares alternativos, es posible que los precios mayoristas sobrereaccionen a la tendencia bajista de la inflación. Cabe recordar que los desequilibrios del Gobierno kirchnerista provocaron un alza de precios mayorcitas superior al 50% en diciembre del año pasado, una hiperinflación propiamente dicha.

La mayor presión al alza en el promedio de precios de febrero fue explicada por los bienes y servicios regulados, ya que el Gobierno está tratando de ajustar la gigantesca brecha de precios relativos que dejó la administración anterior. Se destaca el fuerte y necesario aumento en el precio del transporte público, al cual se sumarán la mayoría de los servicios públicos regulados (electricidad, gas y agua, entre otros) a partir de este mes.

“La tasa de inflación promedio del mes, que es la que debería anticipar la que va a publicar el INDEC, bajó al 10,1%  y la de los últimos 30 días al 8,4 %. Esas estimaciones estaban al 15 de febrero en 12,4% y 9,2% respectivamente, lo que indica que la desaceleración fue fuerte en las dos últimas semanas de febrero”, explica Cavallo en su Blog Personal.

La fuerte reducción de la brecha cambiaria entre el dólar oficial y las paridades alternativas también contribuyó a la normalización de los precios relativos. El exministro recomendó al Gobierno acelerar la tasa de devaluación del régimen de crawling-peg para evitar un nuevo salto devaluatorio discreto (de una sola vez) antes de la liberalización y unificación del mercado cambiario.

Cavallo explica que un elemento fundamental para evitar el rebrote de la hiperinflación es evitar otra devaluación discreta, como por ejemplo la que se vio en agosto o en diciembre del año pasado. Con cada devaluación, tanto el shock inicial como el “piso” de la inflación mensual para los meses subsiguientes son cada vez más altos.

El próximo salto devaluatorio tendría que apuntar directamente a la unificación del mercado de cambios, la desaparición total de la brecha, y la normalización del comercio exterior. Si ocurre antes de que este proceso de liberalización sea posible, entonces la economía argentina se encontraría nuevamente expuesta a la hiperinflación.

El equipo económico del ministro Luis Caputo parece seguir la tesitura de Cavallo, y apunta a acelerar el ritmo del crawling-peg al mismo tiempo en que el BCRA acumula reservas y ordena progresivamente su hoja balance. Las condiciones para levantar el cepo cambiario están cada vez más cerca.