El Banco Central anunció que acordó con diez entidades financieras internacionales un préstamo directo de US$ 6.000 millones con vencimiento en septiembre de 2028.

De esta forma, consiguió refinanciar un préstamo anterior, también con bancos extranjeros por el mismo monto y que finalizaba entre este año y 2027. Por la nueva operación de crédito pagará una tasa de interés más baja, que está compuesta por una tasa variable (denominada SOFR) más un 4% anual adicional.

Así, el BCRA tendrá un margen de intervención más amplio en el mercado cambiario porque fortalecerá su posición de reservas netas. "Esta medida fortalece su posición de liquidez en moneda extranjera y mejora la previsibilidad de su flujo de divisas, favoreciendo un funcionamiento ordenado del mercado de cambios local", explicó la autoridad monetaria en un comunicado.

El Central necesitó dar a cambio de esos US$ 6.000 millones una garantía. Este tipo de operaciones de tipo REPO requieren un colateral, y en este caso se utilizaron bonos del Ministerio de Economía que estaban en la cartera del BCRA.

Hace algunos días una operación entre el Palacio de Hacienda y la entidad que preside Santiago Bausili preanunciaba el cierre de la operación informada este viernes. En ocasiones anteriores se utilizaron los propios títulos en moneda extranjera del BCRA, que son los Bopreales.

En rigor, lo que anunció el Central es la terminación de los créditos REPO anteriores (acumulaba tres préstamos de este tipo, oficializados en enero y junio de 2025 y en enero de este año) y que tenían como plazo de pago fechas entre octubre de 2026 y abril de 2027.

Y en el mismo movimiento en que canceló esas tres operaciones, abrió una nueva unificada que tendrá como fecha de finalización septiembre de 2028, después de las elecciones presidenciales. El equipo económico decidió activar una refinanciación de estos créditos de manera anticipada para evitar que sea un elemento que sume intranquilidad cambiaria más cerca de los comicios.

"El BCRA continuará implementando acciones destinadas a sostener el equilibrio macroeconómico y monetario alcanzado, fortalecer su balance y consolidar un entorno de previsibilidad y estabilidad", concluyó el comunicado del Central.

El equipo económico intenta reducir al máximo la posibilidad de que el próximo calendario electoral vuelva a generar episodios de volatilidad financiera que puedan impactar en el clima económico.

El Banco Central anticipó a principios de mes un plan de US$ 22.000 millones sostenido en tres pilares. El primero es la refinanciación de REPO como el que se anunció este viernes.

Y además el uso de contratos de dólar futuro para moderar las expectativas de devaluación, y la disponibilidad de dos líneas de swap de monedas con otros bancos centrales.

El vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, sostuvo en una presentación reciente que "el BCRA no solo acumula reservas directamente a través de compras spot (en el mercado oficial), sino que resetea su 'capacidad de fuego' con otros 3 instrumentos de liquidez cambiaria (por US$ 22.000 millones)".

Respecto de los contratos de dólar futuro, una de las herramientas con las que cuenta la autoridad monetaria para intervenir en el mercado. En los últimos días el Central utilizó contratos de dólar futuro y bonos dollar linked para morigerar la presión cambiaria que tuvo lugar desde principios de junio.

Otro de los mecanismos para ampliar el margen de maniobra cambiario está vinculado con los acuerdos de intercambio de monedas. El más relevante es el swap vigente entre el Banco Central y el Banco Popular de China. Ese convenio, por US$ 18.000 millones, vence en agosto y llegó a tener activados -es decir, utilizados y pendientes de devolución- alrededor de US$ 5.000 millones.

La otra fuente de liquidez cambiaria que busca reforzar el Banco Central es un acuerdo con el Banco de Pagos Internacionales (BIS), con sede en Basilea, por unos US$ 3.000 millones. El denominado "banco central de bancos" tuvo un rol clave en los últimos meses, ya que ese financiamiento permitió al Gobierno cancelar el swap de US$ 2.500 millones que mantenía con el Tesoro de Estados Unidos.