El "veranito cambiario" de enero le permitió al Gobierno cerrar el mes con una serie de buenas noticias. El Banco Central volvió a comprar divisas y las reservas llegaron a niveles récord en cuatro años, y esto lejos de empujar al dólar al alza, se dio en un contexto bajista, donde la divisa retrocedió 1%. Y por si fuera poco finalmente el riesgo país perforó el piso de los 500 puntos básicos, mientras los bonos muestran una tendencia prometedora que permite suponer que esta caída del indicador de JP Moran que mide el sobre costo de la deuda argentina podría profundizarse en las próximas semanas.

Este viernes el Central compró US$ 23 millones y acumuló en el mes US$ 1.158 millones. Con el comienzo del 2026 hubo un cambio de estrategia y se puso en marcha un sistema de acumulación de divisas que le permite al Central llevarse hasta el 5% de los que se negocia en el mercado. Así desde el 5 de enero en adelante compró en todas las ruedas pero además hizo operaciones "en bloque", negociando compras por fuera del mercado con empresas y provincias que salieron a colocar deuda en las última semanas.

Con esto se quitó el sayo de ir perdiendo reservas y se puso a tono con la demanda del Fondo Monetario, que reclama que compre divisas activamente. Estas operaciones, unidas a otros factores, como el aumento global del precio del oro, permitieron que las reservas brutas cierren el mes en US$ 44.502 millones. En la rueda de este viernes las reservas bajaron US$ 1.738 millones, un movimiento relacionado con la estacionalidad de los movimientos bancarios en el cierre del mes. Se espera que la semana próxima las reservas vuelvan a consolidarse encima de los US$ 46.000 millones.

En medio de estas compras, el dólar minorista cedió 1% en enero y terminó el mes en $ 1.465. Por su parte, el riesgo país cerró en 496 puntos básicos, una retracción del 13% a lo largo del primer mes del año. Esta reducción del indicador de JP Morgan deja a Argentina más cerca del objetivo de volver a financiarse en los mercados globales. Para conseguirlo es necesario que el riesgo país se consolide en la zona que va de los 450 a los 400 puntos.

"Un enero para enmarcar". Con esta frase IEB destaca "un cierre de mes muy positivo para los activos argentinos: dólar estable, buenos retornos en renta fija en pesos y dólares, y el equity local operando cerca de máximos, en un contexto internacional favorable para emergentes y commodities".

Hasta ahora el Central se viene abasteciendo de la oferta de divisas que llega a través del agro y de las colocaciones de deuda privadas.

"La oferta de dólares sigue siendo el principal ancla del esquema. Quitar pesos del sistema es el mecanismo prudente para evitar tensiones", añade IEB.

Con este foco en la segunda quincena el Central fue bajando el ritmo de compras: mientras en la tercera semana el promedio diario fue de US$ 58 millones en la cuarta se redujo a US$ 35 millones.

“El mercado local sigue de cerca las compras del BCRA en el MULC, con el total de enero ya superando los US$ 1.100 millones. Ahora, creemos que dada la caída en la demanda estacional de pesos, el BCRA ira calibrando las compras con las condiciones de liquidez para evitar que la acumulación tenga como consecuencia implicancias nominales", indica Juan Manuel Franco economista jefe de Grupo SBS

"Si bien consideramos que la acumulación de las compras repercute en una desinflación mas lenta el mix esto es positivo dada la caída de spreads (el riesgo país cayo a mínimos de 2018). Creemos que el gobierno buscara ir calibrando compras de dólares con la dinámica del mercado monetario", agregó Franco.

"En tanto, otro punto a seguir será la dinámica del dólar a nivel mundial, con una fuerte suba en el valor en las monedas regionales que viene ayudando al BCRA. Asimismo, precios de commodities, en especial del petróleo, son factores clave para pensar en flujos que permitan al BCRA hacerse de dólares, junto a las emisiones de bonos corporativos y provinciales”, concluyó.