Clave para las reservas: la razón por la que el BCRA podría quedarse con 30% de los fondos del acuerdo con el FMI
Recientemente, Bloomberg reportó que la Argentina podría recibir u$s20.000 de fondos frescos. Sin embargo, para una de las consultoras económicas más relevantes, el BCRA recibirá menos en términos netos. ¿Cuál es el motivo?
- 💰 **Acuerdo con el FMI**: Se intensifican las especulaciones sobre un crédito de u$s20.000 millones para Argentina.
- 🗓 **Reunión importante**: El próximo martes habrá una reunión entre técnicos del FMI y su directorio para discutir el crédito.
- 🔍 **Análisis en curso**: Analistas ya están haciendo proyecciones a pesar de la incertidumbre en los detalles del acuerdo.
- ⏳ **Período de gracia**: El acuerdo con el FMI tendrá un período de gracia de cuatro años, previsto para firmarse en abril.
- 📈 **Uso de fondos**: Los fondos del FMI servirán para pagar deudas y fortalecer el Banco Central antes de eliminar el cepo al dólar.
- 🔄 **Ingreso neto de dólares**: Si se aprueba el préstamo, se estima un ingreso neto de u$s6.000 millones, dependiendo del cronograma de desembolsos.
- 📊 **Vencimientos y financiamiento**: Hasta mayo de 2029 hay vencimientos de capital por u$s14.400 millones, lo que complicaría el financiamiento neto.
- 💵 **Intereses elevados**: Los pagos de intereses podrían superar los u$s24.000 millones en total, lo que haría negativo el flujo neto.
- 📅 **Pagos a corto plazo**: Este año el gobierno debe pagar al FMI u$s1.900 millones en intereses, pero no en capital.
- 📝 **Condiciones clave**: Las metas del acuerdo influirán en la capacidad de intervención del Banco Central en el mercado cambiario.
- 💼 **Objetivo de reservas**: El Gobierno necesita acumular u$s2.200 millones este año para afrontar bonos que vencen en julio.
Las especulaciones sobre el monto y el cronograma de desembolsos del próximo acuerdo con el FMI se intensificaron en los últimos días. Los escasos detalles proporcionados en el DNU enviado por el Gobierno al Congreso para garantizar el acuerdo, junto con las declaraciones vagas de los funcionarios, dispararon la demanda de dólares en el mercado local.
A finales de la semana, Bloomberg reportó que el próximo martes se llevará a cabo una reunión informal entre los técnicos del FMI y miembros de su directorio para discutir un crédito de u$s20.000 millones para Argentina.
Aunque aún no se ha confirmado esa cifra ni las condiciones del nuevo préstamo, los analistas comienzan a realizar proyecciones. A pesar de la incertidumbre, algunos datos permiten esbozar un escenario probable.
El Gobierno anunció que el acuerdo con el FMI tendrá un período de gracia de cuatro años desde su firma, prevista para mediados de abril. Los fondos del FMI se destinarán a pagar al propio organismo y a cancelar la deuda en letras intransferibles a favor del Banco Central (BCRA), con el objetivo de fortalecer la autoridad monetaria antes de eliminar el cepo al dólar.
De acuerdo con la consultora Outlier, si el programa alcanza los u$s20.000 millones, el ingreso neto de dólares sería de unos u$s6.000 millones. Sin embargo, este cálculo depende del cronograma de desembolsos, que determinará cuántos dólares se podrán destinar a cancelar las letras intransferibles.
De acuerdo con la consultora Outlier, si el programa alcanza los u$s20.000 millones, el ingreso neto de dólares sería de unos u$s6.000 millones.
Según estimaciones, hasta mayo de 2029 hay vencimientos de capital con el FMI por u$s14.400 millones, lo que implicaría un financiamiento neto de unos u$s5.600 millones. Sin embargo, si se incluyen los pagos por intereses, el flujo neto sería negativo, superando los u$s24.000 millones en total.
El informe también señala que es clave conocer el calendario de desembolsos para entender el impacto en las reservas en 2025. Según explicó, en lo que resta del año solo quedan pagar al FMI unos u$s1900 millones en concepto de intereses y otros cargos, pero nada de capital.
La consultora Outlier destacó que la capacidad del gobierno de Milei para fortalecer al BCRA antes de la unificación cambiaria dependerá en gran medida de los desembolsos del FMI. Sin embargo, aclararon que el dinero que ingrese al organismo no necesariamente se traducirá de manera directa en capacidad de intervención en el mercado cambiario cuando se elimine el cepo.
También señalaron que las condiciones del acuerdo, como las metas sobre acumulación de reservas y el régimen monetario-cambiario, influirán en el grado de libertad de la autoridad monetaria. Además, recordaron que el Gobierno debe acumular alrededor de u$s2.200 millones este año para cubrir los pagos de bonos que vencen en julio.
