En un informe enviado a sus clientes, el banco de inversiones Morgan Stanley analizó los desafíos que enfrenta la economía argentina de cara a las elecciones de medio término del 26 de octubre y delineó tres posibles escenarios para la cotización del dólar, dependiendo del resultado que obtenga Javier Milei en las urnas. En su escrito sostuvo que independientemente del resultado de los comicios, “un marco macroeconómico sostenido implica una moneda más débil que permita la acumulación de reservas”.

Según la entidad estadounidense, la política cambiaria y la acumulación de reservas internacionales concentrarán la atención en los próximos meses. Pero advierte que, aun con el apoyo de Estados Unidos, el actual esquema “deberá ser recalibrado” para garantizar estabilidad.

En el informe “Argentina: Escenarios postelectorales. Pensando en las opciones” destaca que reconstruir reservas de divisas será el eje central de la agenda económica luego de los comicios. Y eso es algo que el mismísimo FMI recomendó en horas previas. En ese contexto, el Morgan recuerda que el swap de US$ 20.000 millones con Washington representa la principal fuente de asistencia financiera inmediata, aunque insuficiente para sostener la dolarización que impulsa el oficialismo.

“Cuanto más débil sea el apoyo a la continuidad de las políticas, menos ordenados serán los ajustes. Las autoridades tienen la opción de mantener el sistema de bandas cambiarias, como lo insinuó el secretario del Tesoro de EE. UU. Sin embargo, es probable que se requiera un ajuste al alza para permitir una acumulación sostenible de reservas y/o compras de dólares estadounidenses por parte del Banco Central (BCRA) dentro de la banda, como era la intención del Fondo Monetario Internacional (FMI) en abril”, planteó el banco.

Morgan Stanley simuló tres hipótesis sobre la performance electoral de La Libertad Avanza (LLA) y su impacto en el tipo de cambio.

El informe también analiza el frente político: Morgan Stanley estima que LLA podría aumentar su representación en Diputados, de unas 40 bancas actuales a entre 65 y 90, lo que daría mayor margen para impulsar reformas laborales, fiscales y previsionales. Sin embargo, advierte que el oficialismo necesitará acuerdos legislativos para garantizar la gobernabilidad.

“Dolarizar exige reformas estructurales y un respaldo político amplio para que el sistema sea sostenible”, advierte el documento, pese a el ministro de Economía Luis Caputo descartó en varias oportunidades que evalúen una posibilidad así.

El banco de Wall Street calcula que Argentina necesitaría entre US$ 21.000 y 86.000 millones para concretar una dolarización plena, dependiendo del tipo de conversión. Hoy, el Banco Central cuenta con menos de US$ 10.000 millones de reservas netas.

El informe de Morgan Stanley también destaca el acuerdo con Estados Unidos como “un cambio de paradigma” para la región, pero advierte que la recuperación de los bonos argentinos dependerá de dos pilares: estabilidad macroeconómica y gobernabilidad.

En el plano financiero, señala que el escenario de dolarización podría rendir más del 50% para las acciones locales, aunque aclara que no es el caso base ni el más probable.

Finalmente, el banco remarca que el Gobierno deberá lograr un superávit en cuenta corriente para sostener la estabilidad, y que la recuperación dependerá de la capacidad de conciliar las demandas sociales con las del mercado, impulsar las reformas y atraer inversiones orientadas a la exportación.

SN